GDP增長要達標 逃不了加槓桿

【明報專訊】習、李領導班子上任後，推出一系列改革措施，其中在金融領域，去槓桿化成為人行的重要任務之一，然而，在國務院總理李克強不斷放話有信心保證7.5%的增長目標時，以「加槓桿」來支撐實體經濟卻在所難免，如此一來，扭曲的信貸結構和持續擴張的影子銀行問題則難以得到解決。


券商料首季實際僅增6%

內地首季GDP同比增長7.4%，不少券商估算實際增速僅6%。經濟放緩主要因為投資放緩，就1至5月份數據看，除了固定投資增速超過15%至17.2%外，房地產開發投資增速14.2%，製造業投資15.3%，兩項均是金融海嘯以來最差的表現。


國家統計局將於今天公布第二季度經濟數據。花旗銀行中國區投資研究與分析部主管沈明高認為，從當前經濟數據看，若要保證全年經濟增速達7.5%，恐怕很難；經濟表現愈差，放鬆的政策方向就愈明確，踏入第三季度，若樓市成交數據依然疲軟，則更多放鬆政策還會出台。


恐受房地產銷售下滑拖累

中央若實施「寬鬆」政策，就不可避免要增加槓桿，一方面，通過銀行放貸形式支持實體經濟，另一方面，從各銀行得不到支援的企業，唯有通過影子銀行融資，監管上對這類業務，未必嚴格收緊。中金日亦發表報告指出，從6月份金融數據看，財政存款加快投放和貨幣政策定向寬鬆的同時，影子銀行亦在擴張，這可能與房地產銷售下滑導致房地產資金緊張有關。