聯儲局研改革 聯邦基金利率

【明報專訊】美國聯儲局正研究對聯邦基金利率進行徹底改革，熟悉有關討論的人士透露，聯儲局考慮在訂定這個支撐全球幾乎所有金融交易的基準利率的水平時，參照更廣泛的銀行之間貸款數據，令其更穩定可靠。


聯邦基金利率是美國隔夜利率的主要衡量標準，目前基於美國銀行隔夜貸款實際利率制訂。聯儲局實施空前量化寬鬆措施後，外界對聯邦基金利率可靠性的擔心與日俱增。美國的銀行如今擁有巨額現金，已停止借入或借出聯邦基金，使這個市場流動性極差。


可靠性受到市場質疑

周三公布的會議紀錄顯示，聯儲局官員在6月議息會議上「探討了改革聯邦基金利率計算方法、以獲得更穩健的隔夜利率衡量標準的可能性」。美國息口現時維持在接近零的歷史低位，聯邦基金利率的可靠性不太重要，然而一旦開始加息，聯儲局須確保自己瞄準的是真實的基準利率。市場預期美國息口最快在明年中段上升。


聯儲局可能把歐洲美元交易（即美國市場以外的銀行間美元貸款）納為重訂聯邦基金利率的參照，銀行間商業票據及存款證利率亦可望被納入。現時有174萬億美元利率掉期跟聯邦基金利率掛鈎，聯儲局肯定不希望這些合約作廢，因此它在進行改變前料將廣泛諮詢市場意見。