大行籲沽李寧買安踏

【明報專訊】瑞信及美銀美林近日齊齊叫沽李寧（2331）、叫買安踏（2020），令李寧昨日大跌8.6%至5.56元，安踏則逆市升2.4%至12.94元。美銀美林報告指出，料李寧全年業績錄得3.2億元人民幣虧損，且較該行上一次預測多虧27%。瑞信報告則指出，國際體育品牌去年不斷奪取本土品牌的市場份額，本土品牌中僅安踏市佔率略升，其他均節節敗退（見表）。該行認為此趨勢在今明兩年還會持續下去。


本土品牌僅安踏市佔率略升

美銀美林報告指出，李寧今年3月公布差過市場預期的全年業績時，股價曾大跌兩成。由於該行預期李寧成本及應收帳撥備提升，料其全年虧損達3.2億元人民幣，較該行前一次預測多虧27%，或再次令市場失望。該行因此維持李寧跑輸大市評級及目標價3.9元。另外，美銀美林上調安踏目標價3%至15元。


瑞信亦建議投資者買安踏沽李寧。瑞信同樣給予安踏15元目標價，給李寧目標價則為3.6元，意味仍有35%的下跌空間。該行認為李寧轉型計劃有執行風險，品牌定位亦值得斟酌，料其今年上半年續錄得虧損。


根據該行統計，過去兩年六大本港上市的體育用品品牌合共關閉門店7780間門店，其中三成（逾2300間店）來自李寧，相比之下安踏關閉約900間店。李寧的市值也從2008年的一哥地位大幅縮水，並被安踏超越及大舉拋離。目前安踏已是李寧的3倍有餘（圖）。


不過，招商證券分析員趙曉認為，投資者昨日只是趁機沽貨，因早前李寧股價炒起較多。但她亦指，安踏今年上半年的業績確定性的確更高，但安踏股價上升空間已不多，「投資者主要還是不滿意李寧近期評論業務改善時沒有提供實際數據，李寧也從不評論對手表現及市場情况，給投資者一種公司仍在解決自己問題或者自身問題還沒解決的感覺」。