歐美復蘇 利炒資源股孆憛G江宗仁

【明報專訊】美國就業市場表現強勁，新增職位數目達到28.8萬份，失業率又降至6.1%的海嘯前水平，雖然勞動參與率仍低企在62.8%，可支配收入增長依然緩慢，還是難掩就業市場加速復蘇的景况；歐元區方面，明年亦會推出定向長期再融資操作（TLTRO）和資產抵押證券（ABS）。兩大重磅消息下，市場的反應是破頂，道指歷史性地站上17,000點之上，似乎標普要攻陷2000點大關亦指日可待。有趣的是，金價在非農數據後先急挫後靠穩，倫敦銅價更創出10連升的佳績，反映市場的政策預期並未受到影響，這將是資源股持續炒作的堅實基礎。


就業數據佳 美經濟回復自然增長

美國就業市場復蘇加速，當中私人部門就業人數增加26.2萬人，遠勝預期的21.5萬人，每小時工資按年及按月升2%及0.2%。以行業計，專業及商業服務增加6.7萬人、零售業增加4萬人、餐飲業增加3.3萬人、醫藥行業增加2.1萬人，職位復蘇相當全面。若以6個月平均數來看，最新數字高達23萬份，為2006年4月以來最高，證明復蘇速度正在加快。要注意的是，6個月平均數已包括了首季的欠佳數字，其間聯儲局又已開始退市，在在證明美國經濟已步入自然增長階段，毋須外力刺激。


美國經濟堅實復蘇已是鐵一般的事實，現在的重點是投資者的政策預期會否改變。以債息來看，2年期突破0.5厘，3年期升破0.9厘，大致可理解為16年中前加息兩次，其後一年再加約兩次。


以當前的復蘇勢頭來看，筆者會認為加息3次亦屬溫和之舉，聯儲局主席耶倫近月不斷重申鴿派立場的努力並沒有白費。在經濟表現強勁而市場又確信今後貨幣政策持續寬鬆，唯一可以做的就是開風險、追增長。


商品價向好 資源股雞犬皆升

數據公布，金價先急挫後回穩，銅價續強，倫銅10連升為2005年以來首次。原因可能是其後歐洲央行公布的TLTRO和ABS計劃，也可能是市場在炒增長，亦有機會是擔心聯儲局鴿派立場最終變成政策失誤，通脹超預期而先行在資源商品建倉。無論如何，資源股近日表現確實有點不同，儘管短線來看基本因素並未十分配合。


上周資源股亦全線做好，強勢多時的洛陽鉬業（3993）順利破頂，傳統的江西銅（0358）升破雙底頸線，招金礦業（1818）全周升幅達8.4%，焦碳股首鋼資源（0639）亦起動，上周五大升達6.6%。無可否認，這一刻確實有點雞犬皆升的感覺，暫不能排除只是資金市純炒一轉。


負面因素盡出 博板塊反彈

不過，正如自由行概念股近期觸底大反彈，卻未聞旅客人數大反彈、消費和賭額急增，只是估值已充分，甚至過度反映悲觀看法，市場突然發覺實際情况卻優於預期而已。應用在資源股身上，就是打壓商品融資對價格的影響早已完結，美國經濟強勁復蘇，則新興市場理應受惠，再加上中國日益傾向保增長，異常低迷的估值亦終於得到收復。再者，2005年後倫銅再次出現10連漲，會否意味全球央行放水終於令經濟出現繁榮景象？無論如何，資源股這一刻確實值得一博。


[江宗仁 還看今朝]