【明報專訊】歐央行上月初宣布包括存款負利率在內的刺激經濟措施後，歐元區通脹按年升幅繼續維持於逾4年的低水平。6月消費者物價調和指數（HICP）初值同比增長0.5%，與5月升幅持平，也是連續9個月處於1%以下的危險水平，較歐央行略低於2%的通脹目標低超過一半，突顯歐央行面對的嚴峻挑戰。
上月的0.5%通脹是2009年11月以來的低位，雖然4月通脹曾升至0.7%，卻是受復活假期因素影響。歐央行預期，目前的低通脹水平仍會維持多月。不過撇除波動較大的食物及能源價格，6月核心通脹按年升0.8%，較之前一個月微升0.1個百分點。在低通脹下，實際還款開支居高不下，令政府、家庭及企業較難減輕債務，情况以負債嚴重的南歐尤甚。家庭及企業預期未來價格再跌，亦會押後消費及投資。
南歐負債重 情况尤嚴重
歐元區最大經濟體德國消費疲弱，昨公布該國5月的實質零售銷售按月跌0.6%，遜市場預期。不過該國上周公布的6月消費物價指數（CPI）初值按年升1%，反映區內通脹的不平衡。
與此同時，歐元區銀行業的放貸活動持續疲弱，貸款增長連續25個月處於萎縮。5月銀行業向家庭及企業放貸同比減少2%，4月則萎縮1.8%。IHS Global Insight指出，銀行業似乎認為歐元區多個國家的經濟狀况和前景存在不確定性，放貸減少反映放款的的供應有限，而且貸款的需求疲弱。
這狀况突顯歐央行6月初推刺激經濟措施的需要。除實施負0.1%的存款利率，歐央行還推出規模達4000億歐元（約4.2萬億港元）的定向長期再融資操作（TLTRO），鼓勵銀行放貸。
市場預期 周四議息不變
不過歐央行行長德拉吉表明，這些措施可能需要9至12個月才全面見效。市場預期，歐央行本周四議息會議將按兵不動。當前疲弱的借貸，意味歐元區增長將持續溫和。彭博綜合經濟師的分析，預測歐元區第2、3季經濟將增長0.3%，第4季加快至0.4%。
分析認為，歐央行之前的行動已避免歐元持續攀升，不過當局希望歐元兌美元從目前的1.36水平下滑，推高進口貨品價格推高通脹。荷蘭國際集團（ING）指出，歐央行仍有進一步鬆綁政策的壓力，經濟情勢仍脆弱。歐央行已於上月將今年通脹預測下調至0.7%。
（綜合報道）
