華僑私有化永亨存變數

【明報專訊】星資華僑銀行（OCBC）4月宣布全購永亨銀行（0302），包括馮氏家族在內的主要股東，已承諾向華僑出售公司50％股權。不過華僑的終極意願是把永亨全盤私有化，市場普遍認為，由於收購價只相當於永亨1.77倍市帳率，較其他近年賣盤的港銀作價為低，預料華僑要取得足夠股數作全面強制性收購有難度。華僑銀行行政總裁錢乃驥在新加坡會見傳媒時，拒絕評論會否提高收購價。


出價低預期 基金未必首肯

永亨昨晚出通告，指賣盤予華僑銀行的先決條件已達成，股東在下月29日之前要決定是否接受收購，永亨並於當日公布要約結果。而由永亨銀行全體非執董組成、負責審視今次要約是否公平合理的獨立董事委員會，在寄發給股東的文件中給予了推薦建議，認為華僑銀行提出的收購條款對永亨股東公平合理。


根據收購協議，馮氏家族，紐約梅隆銀行及Aberdeen Asset Management Asia已作出不可撤回承諾，向華僑出售相當於50.66%持股，其中要留意Aberdeen超過2200萬股的持股中，只承諾向華僑出售770萬股，按此計算Aberdeen售股後仍持有永亨4.89％股權（圖）。


早前錢乃驥曾指出，由於華僑銀行希望以全資身分擁有及投資永亨銀行，不想投資於永亨的回報流失予其他股東，故計劃撤銷永亨的上市地位。根據本港上市條例，華僑銀行需至少獲得餘下39.34%、共計90%的股權，才能強制收購最後10%的股份。


華僑CEO：收購價非常合理

不過，華僑以每股125元的價格向永亨股東收購所持股份，收購價1.77倍市帳率，較當時市場預期的1.9倍至2倍為低。有分析估計，華僑要說服Aberdeen等股東接受收購建議，將永亨私有化有一定難度。若不能成功收購90％股權，華僑便要以低於125元的要約價，賣出一部分所持股份，以滿足25%流通股份的規定，變相要付出更高的收購成本。


被問及是否有信心可強制性收購永亨全數股份，以及會否考慮提高要約價，錢乃驥一再重申收購價非常合理，除收購條款所載內容，他不願多作評論。


大行：收購價125元算吸引

摩通和巴克萊均指出，對一家股東回報率少於11%的銀行來說，125元收購價已算吸引。星展唯高達銀行業分析師李灝澐稱，永亨銀行在4月初公布收購細節，在當時的市况下，125元每股的收購價格是合理的。