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【明報專訊】最近與友人的話題當然離不開正在巴西舉行的世界盃。每當心愛的球隊踢出成績，下一個早晨都可以在臉上看到高興的心情。當大家為賽果作出不少有趣的事後分析，總令我聯想起平日一些對股價異動的股票評論，畢竟世上富前瞻性的見解只屬少數。
分析世盃賽果 如分析股票
在世界盃正式開賽不久之前，傳媒的報道都集中討論世界盃能否真正順利舉辦，以及到訪的遊客的安全問題。從媒體上看到有關的報道片段，甚至見到在鏡頭前正在做訪問的記者也遇到搶劫，不禁叫人為主辦國擔心。這兩天，有幸到當地觀看球賽的同事們都陸續回到辦公室，雖然帶着疲倦的身軀，但亦按捺不住高興的心情，分享他們的所見所聞，這卻是另一番體會。他們分別到了巴西兩個不同的城市觀看球賽——聖保羅和薩爾瓦多（巴西第三大城市）。首先，他們沒有遇上搶劫或偷竊，而且他們亦強調當地沒有發生這些事件；他們的確看到一些反世界盃的示威，但只是以和平方式舉行。他們說，到達當地不久，出發前的擔憂其實已經一掃而空了。
內房危機報道 流於片面
寫到這裏，不禁想起一些類似情况。在海外路演的時候，不少的投資者都會追問我有關大陸房地產的泡沫問題，因為他們所見所聞的媒體報道，統統都是一個個「鬼城」，又怎不叫他們為此而擔憂呢？可是，報道只反映內房其中一面，行業整體又會否有另一種體會呢？在一個極度分散的行業，企業表現兩極化亦頗為常見。在中國大陸，最大的房地產開發商亦只有3%的市場份額，因此，單從一些個別案例就將之推斷為整個行業的情况，那未免有欠客觀和準確。那正如我所修的統計學指出，以一個均數去看整體，其誤差頗大。
在今年上半年，中國股票市場一直就受到這類誘發性的觀感影響，市場估值一直在歷史低位徘徊。展望下半年，有三個利好因素可讓大家憧憬。
有望擺脫硬着陸憂慮
首先，第二季宏觀經濟表現，可望與2012年第四季及2013年第三季一樣，出現轉機，好讓市場擺脫經濟硬着陸之說。另外，在金融市場改革的部分，在第四季推出滬港通之前的第三季中，預料有某些消息公布，好讓有關計劃順利推出，某些一直困擾投資者的、尤其是海外投資者的事宜，如資本增值稅等，將可獲得明確的政策方向，有助增加投資者入市的興趣。最後，雖然海外指數服務公司今年並沒有納入A股，但他們亦留下伏線，說明清楚成功納入的一些要清除的障礙，因此，未來有利改善這些障礙的政策將陸續出台。
今年世界盃流行「逆轉勝」，且看中國股票市場能否在下半年上演一場漂亮勝仗！
安保投資大中華區 股票投資主管
[何國良 基金看世界]
分析世盃賽果 如分析股票
在世界盃正式開賽不久之前，傳媒的報道都集中討論世界盃能否真正順利舉辦，以及到訪的遊客的安全問題。從媒體上看到有關的報道片段，甚至見到在鏡頭前正在做訪問的記者也遇到搶劫，不禁叫人為主辦國擔心。這兩天，有幸到當地觀看球賽的同事們都陸續回到辦公室，雖然帶着疲倦的身軀，但亦按捺不住高興的心情，分享他們的所見所聞，這卻是另一番體會。他們分別到了巴西兩個不同的城市觀看球賽——聖保羅和薩爾瓦多（巴西第三大城市）。首先，他們沒有遇上搶劫或偷竊，而且他們亦強調當地沒有發生這些事件；他們的確看到一些反世界盃的示威，但只是以和平方式舉行。他們說，到達當地不久，出發前的擔憂其實已經一掃而空了。
內房危機報道 流於片面
寫到這裏，不禁想起一些類似情况。在海外路演的時候，不少的投資者都會追問我有關大陸房地產的泡沫問題，因為他們所見所聞的媒體報道，統統都是一個個「鬼城」，又怎不叫他們為此而擔憂呢？可是，報道只反映內房其中一面，行業整體又會否有另一種體會呢？在一個極度分散的行業，企業表現兩極化亦頗為常見。在中國大陸，最大的房地產開發商亦只有3%的市場份額，因此，單從一些個別案例就將之推斷為整個行業的情况，那未免有欠客觀和準確。那正如我所修的統計學指出，以一個均數去看整體，其誤差頗大。
在今年上半年，中國股票市場一直就受到這類誘發性的觀感影響，市場估值一直在歷史低位徘徊。展望下半年，有三個利好因素可讓大家憧憬。
有望擺脫硬着陸憂慮
首先，第二季宏觀經濟表現，可望與2012年第四季及2013年第三季一樣，出現轉機，好讓市場擺脫經濟硬着陸之說。另外，在金融市場改革的部分，在第四季推出滬港通之前的第三季中，預料有某些消息公布，好讓有關計劃順利推出，某些一直困擾投資者的、尤其是海外投資者的事宜，如資本增值稅等，將可獲得明確的政策方向，有助增加投資者入市的興趣。最後，雖然海外指數服務公司今年並沒有納入A股，但他們亦留下伏線，說明清楚成功納入的一些要清除的障礙，因此，未來有利改善這些障礙的政策將陸續出台。
今年世界盃流行「逆轉勝」，且看中國股票市場能否在下半年上演一場漂亮勝仗！
安保投資大中華區 股票投資主管
[何國良 基金看世界]
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