避險角色減弱 美元升勢遜色

【明報專訊】上周本欄引述《華爾街日報》消息，指有「聯儲局線人」之稱的記者Jon Hilsenrath透露，聯儲局官員正考慮落實3月份議息聲明中的意向，即使通脹率及失業率重回目標水平，仍然會把聯邦基金目標利率定於長期正常水平（4厘）之下。結果不出線人所料，難怪美元未議息先回落。


伊拉克局勢惡化 美元反跌

本周伊拉克局勢惡化，避險情緒上升，美國股市、債息俱跌，但美元仍然偏軟，一反今年2、3月烏克蘭局勢惡化時的情况；美元不升反跌，反映美元的避險角色減弱。綜觀年初至今，美元三段較明顯升勢均由消息而非基本因素推動。1月初升約1.8%，主要源於市場炒聯儲局不會停止收水。3月中至4月初受耶倫提出停止買債後6個月加息的言論觸發，上升1.6%，直至耶倫4月初改口為止。5月初至6月初的一段升勢，全因歐央行德拉吉出口術推出寬鬆政策，美元升2.7%，這極大程度由歐元跌勢推動，直至歐央行6月初正式出招為止。撇除這三段短期升勢，美元上半年大部分時間於80關口窄幅橫行，波動中軸低於去年的81.44，反映年初至今美元走勢比去年為弱。


美元未如預期般強勢，意味歐元亦未如預期般弱勢。自歐央行6月5日出招至今，歐元竟然微升，不論現價1.361或今年平均價1.371，均高於去年平均價1.329。繼去年11月後，看來市場再一次對歐元實行「sell on rumour buy on fact」。技術上，歐元已短期見底，反彈看50天線水平的1.37。


歐元短期見底 看1.37

英倫銀行總裁卡尼突然反口，指工資增長差於預期，加息前尚有更多空間去吸納剩餘產能，令原先預期英國提早加息的投資者失望而回。英鎊隨即跌穿1.7關，走勢轉壞，短期料下試50天線水平1.685。


交通銀行香港分行環球金融市場部

[何文俊 匯萃通]