內地經濟放緩 港股升幅目標下調

【明報專訊】新鴻基金融預料，於2014年下半年，環球經濟將在歐洲及美國等已發展市場帶動下溫和增長。通脹受控令主要經濟體系維持寬鬆的貨幣政策，而低利率則利好投資環境，有利帶動市場氣氛。由於主要股票市場的股票估值已於過去幾年間達到公平價值的水平，上升潛力或相對有限。


新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示：「我們維持偏重股票持倉，並相信環球股市可望溫和上升，其中歐洲及北亞股市的表現較佳。受惠於環球經濟增長轉強引致出口上升，我們預期中國及南韓股票在較低估值下的潛在回報較高。」


2014年上半年內地經濟放緩，冲淡市場對改革的利好情緒，拖累恒生指數曾累跌約一成，及後輾轉回升，重上2013年底水平。事實上，經濟景氣不佳，影響企業營商環境。彭博資料顯示，恒生指數2014年每股盈利同比增長預測為1%，低於2013年12月時之預測增長8%。


恒指目標25000 國指12300

然而，新鴻基金融對港股2014年下半年市况仍然審慎樂觀。中央近月持續推出微刺激政策，支持經濟回穩發展，而歐美經濟增長引致出口上升。另外，三中全會已拉開結構性改革的序幕，中長線利好內地經濟取得可持續發展。至於中國的國內生產總值，預計將達到溫和增長7.5%的目標。中國股票中長期的上漲潛力可能來自於估值反彈。


另一方面，困擾港股的不明朗因素於下半年仍在，其中關注內地經濟增長步伐，目前內地內需相對疲弱，加上樓價下跌預期已逐漸形成，若樓市持續轉弱恐會拖慢經濟復甦步伐，未來需觀望中央微增長政策會否加碼及其成效。


目前港股估值仍處於偏低水平，恒指2014年預測市盈率10.7倍，低於過去5年平均的12.2倍。基於內地經濟復蘇步伐遜預期，我們把2014年下半年恒生指數目標，由26,000點下調至25,000點；國企指數目標由13,500點下調至12,300點。


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