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【明報專訊】內地棋牌遊戲開發商聯眾國際（6899）昨日起至23日招股，集資最多9.4億元。公司處於高增長的網絡遊戲行業，但基本因素不算突出，只宜小注現金出擊。
聯眾旗下遊戲數目多達200多款，以在線棋牌遊戲數量計，於內地排名第二，以內地在線棋牌遊戲收入計，排名第三。其中主打德州撲克、麻將及鬥地主三款遊戲，合共佔今年首季總收入64.5%，收入來源較同業博雅互動（0434）多元化，避免過分依賴單一遊戲，能夠分散風險。聯眾大部分收入來自PC遊戲，佔2013年收入89.2%，移動遊戲僅佔6.6%，惟今年起已重點拓展移動遊戲業務，今年首季移動遊戲收入已按年飈升逾17倍，收入佔比增至18.6%，而期內移動遊戲的平均每月活躍用戶達1,410萬，超過PC遊戲的980萬，相信未來繼續成為增長動力。
網絡遊戲龍頭 盈利能力略遜博雅
此外，聯眾通過上線下比賽以推廣旗下遊戲及宣傳品牌，2012及2013年在海南三亞舉辦德州撲克大賽，分別吸引逾50萬名及120萬名參賽人次，並已獲三亞政府發出5年批文，成為常規年度盛事，此推廣策略有望提升新增用戶。
不過，聯眾盈利能力略遜同業博雅，今年首季PC遊戲及移動遊戲的平均每月付費用戶，分別只佔平均每月活躍用戶的3.1%及1.8%，博雅同期則為2.2%及5.4%。而聯眾去年PC遊戲及移動遊戲的付費用戶月均收入，分別為57.9及12.6元人民幣，而博雅則為92.5及12.5元人民幣。估值上，媒體引述消息指，聯眾2014年預測市盈率16至20.8倍，低於博雅的21倍，如以中下限定價，料有上升空間，可以現金認購。
新鴻基金融 高級證券分析員
[李惠嫻 焦點股]
聯眾旗下遊戲數目多達200多款，以在線棋牌遊戲數量計，於內地排名第二，以內地在線棋牌遊戲收入計，排名第三。其中主打德州撲克、麻將及鬥地主三款遊戲，合共佔今年首季總收入64.5%，收入來源較同業博雅互動（0434）多元化，避免過分依賴單一遊戲，能夠分散風險。聯眾大部分收入來自PC遊戲，佔2013年收入89.2%，移動遊戲僅佔6.6%，惟今年起已重點拓展移動遊戲業務，今年首季移動遊戲收入已按年飈升逾17倍，收入佔比增至18.6%，而期內移動遊戲的平均每月活躍用戶達1,410萬，超過PC遊戲的980萬，相信未來繼續成為增長動力。
網絡遊戲龍頭 盈利能力略遜博雅
此外，聯眾通過上線下比賽以推廣旗下遊戲及宣傳品牌，2012及2013年在海南三亞舉辦德州撲克大賽，分別吸引逾50萬名及120萬名參賽人次，並已獲三亞政府發出5年批文，成為常規年度盛事，此推廣策略有望提升新增用戶。
不過，聯眾盈利能力略遜同業博雅，今年首季PC遊戲及移動遊戲的平均每月付費用戶，分別只佔平均每月活躍用戶的3.1%及1.8%，博雅同期則為2.2%及5.4%。而聯眾去年PC遊戲及移動遊戲的付費用戶月均收入，分別為57.9及12.6元人民幣，而博雅則為92.5及12.5元人民幣。估值上，媒體引述消息指，聯眾2014年預測市盈率16至20.8倍，低於博雅的21倍，如以中下限定價，料有上升空間，可以現金認購。
新鴻基金融 高級證券分析員
[李惠嫻 焦點股]
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