新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】新股混戰，都市麗人（2298）、暢捷通（1588）及長港敦信（2229）均於昨天起開始招股，其中都市麗人為內地最大內衣企業，可留意。
都市麗人被譽為「內地內衣第一股」，全國市佔率達2.8%，拋離排第二之安莉芳（1388）1.9個百分點。公司走中低端路線，產品特色鮮明，且目標顧客群廣泛，囊括14至45歲女士，故過去幾年成功於內地中低端品牌中脫穎而出，相信未來亦可受惠居民消費升級及對質量的追求。公司過去透過增加加盟店的策略，成功擴大版圖，去年底擁有5,069間加盟店及721間自營店。展望未來，公司將積極增加自營店的收入比例以提高整體毛利率。事實上，公司於2013年自營店數目已大增245%，帶動自營店收入大升260%，收入佔比由8.3%提升至23.2%。公司的擴張策略清晰，集資所得之39%用作擴展自營店網絡，計劃2018年底前將額外開設約2000間自營店，但需留意，發展過急亦屬潛在風險。
留意發展過急風險
公司的毛利率由2012年的27.3%升至上年的36.7%，收入按年增長29.2%至29億元人民幣，純利亦按年增長42.9%至2.76億元人民幣，2013年市盈率約24.7倍（招股價為3.27至4.42港元，以招股價上限計算），傳媒引述保薦人之一的摩根士丹利預計，其2014年市盈率將降至17至19倍，與Victoria's Secret的母公司L Brands之約18倍相比，估值未見吸引。但鑑於都市麗人為內地的行業龍頭及未來增長潛力不俗，可小注以現金認購，但不建議過分進取。（筆者為證監會持牌人士）
新鴻基金融 高級證券分析員
[李惠嫻 焦點股]
都市麗人被譽為「內地內衣第一股」，全國市佔率達2.8%，拋離排第二之安莉芳（1388）1.9個百分點。公司走中低端路線，產品特色鮮明，且目標顧客群廣泛，囊括14至45歲女士，故過去幾年成功於內地中低端品牌中脫穎而出，相信未來亦可受惠居民消費升級及對質量的追求。公司過去透過增加加盟店的策略，成功擴大版圖，去年底擁有5,069間加盟店及721間自營店。展望未來，公司將積極增加自營店的收入比例以提高整體毛利率。事實上，公司於2013年自營店數目已大增245%，帶動自營店收入大升260%，收入佔比由8.3%提升至23.2%。公司的擴張策略清晰，集資所得之39%用作擴展自營店網絡，計劃2018年底前將額外開設約2000間自營店，但需留意，發展過急亦屬潛在風險。
留意發展過急風險
公司的毛利率由2012年的27.3%升至上年的36.7%，收入按年增長29.2%至29億元人民幣，純利亦按年增長42.9%至2.76億元人民幣，2013年市盈率約24.7倍（招股價為3.27至4.42港元，以招股價上限計算），傳媒引述保薦人之一的摩根士丹利預計，其2014年市盈率將降至17至19倍，與Victoria's Secret的母公司L Brands之約18倍相比，估值未見吸引。但鑑於都市麗人為內地的行業龍頭及未來增長潛力不俗，可小注以現金認購，但不建議過分進取。（筆者為證監會持牌人士）
新鴻基金融 高級證券分析員
[李惠嫻 焦點股]
留言 (0)
