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【明報專訊】阿里巴巴、京東及大眾點評等中資科網企業「漏夜趕科場」，準備到美國上市。不過，一批更早「走出去」的中資民企，卻「辭鄉歸故里」，籌備明年回流到香港再上市。消息人士透露，由內地商界奇人史玉柱擁有的巨人網絡，正在重組及準備私有化，預計明年來港掛牌。
早兩年，一眾於美國上市的中資民企，部分受到沽空機構如渾水研究狙擊，部分則因帳目不清，而在美國市場備受壓力。由於股價低殘，令不少老闆有意將公司私有化，再另擇上市地。消息人士指出，巨人網絡董事長史玉柱，已與多名基金股東，達成初步協議，並選擇香港作為重新起步點，但最快亦要明年才能成事。
上述消息人士表示，集團正在重組架構，有機會將更多業務如手機遊戲等，納入來港上市計劃中，故屆時巨人網絡包含在上市公司內的業務，有機會較目前更多。同時，由於集團私有化涉及多項過渡性貸款，故來港上市目的亦為了償還貸款。同樣於美國上市的分眾傳媒，去年已完成私有化，而其他如盛大遊戲、七天酒店等中資民企，亦傳出將會回流香港（見表）。
分析：來港上市估值料更高
有基金分析員認為，巨人網絡若來港再上市，有望獲得更高估值，由目前約8倍市盈率，增至12至18倍市盈率。「不過，大前提是其他在港上市的遊戲股守得住，金山軟件（3888）之前季業績差，已表明網絡遊戲的收入，放緩得很厲害。除非金山守到20元，否則巨人回流都未必能獲較好估值。」上述分析員又指，史玉柱在市場名氣較大，或令巨人網絡受惠名人效應而獲市場追捧（詳見另稿）。
收入用戶量增長放緩
實際上，巨人今年首季收入，按年增長不足1%至9250萬美元，活躍付費用戶的增速，近數季亦正在放緩。至於，用戶ARPU（每月每戶平均收入），更是近兩年首次倒退，由去年同期的238元人民幣，降至230元人民幣。巨人業績放緩亦是行業趨勢，網絡遊戲近年備受手機遊戲挑戰，而不少人亦由重度玩家變成中度玩家。加上巨人的經典網絡遊戲《征途》系列、《江湖》等開始老化，令玩家流失情况持續，故影響盈利表現（見圖）。
明報記者 岑梽豪、鄧偉忠
早兩年，一眾於美國上市的中資民企，部分受到沽空機構如渾水研究狙擊，部分則因帳目不清，而在美國市場備受壓力。由於股價低殘，令不少老闆有意將公司私有化，再另擇上市地。消息人士指出，巨人網絡董事長史玉柱，已與多名基金股東，達成初步協議，並選擇香港作為重新起步點，但最快亦要明年才能成事。
上述消息人士表示，集團正在重組架構，有機會將更多業務如手機遊戲等，納入來港上市計劃中，故屆時巨人網絡包含在上市公司內的業務，有機會較目前更多。同時，由於集團私有化涉及多項過渡性貸款，故來港上市目的亦為了償還貸款。同樣於美國上市的分眾傳媒，去年已完成私有化，而其他如盛大遊戲、七天酒店等中資民企，亦傳出將會回流香港（見表）。
分析：來港上市估值料更高
有基金分析員認為，巨人網絡若來港再上市，有望獲得更高估值，由目前約8倍市盈率，增至12至18倍市盈率。「不過，大前提是其他在港上市的遊戲股守得住，金山軟件（3888）之前季業績差，已表明網絡遊戲的收入，放緩得很厲害。除非金山守到20元，否則巨人回流都未必能獲較好估值。」上述分析員又指，史玉柱在市場名氣較大，或令巨人網絡受惠名人效應而獲市場追捧（詳見另稿）。
收入用戶量增長放緩
實際上，巨人今年首季收入，按年增長不足1%至9250萬美元，活躍付費用戶的增速，近數季亦正在放緩。至於，用戶ARPU（每月每戶平均收入），更是近兩年首次倒退，由去年同期的238元人民幣，降至230元人民幣。巨人業績放緩亦是行業趨勢，網絡遊戲近年備受手機遊戲挑戰，而不少人亦由重度玩家變成中度玩家。加上巨人的經典網絡遊戲《征途》系列、《江湖》等開始老化，令玩家流失情况持續，故影響盈利表現（見圖）。
明報記者 岑梽豪、鄧偉忠
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