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內地又踩油門刺激經濟 江宗仁長青網文章

2014年06月13日
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Submitted by 長青人 on 2014年06月13日 21:35
2014年06月13日 21:35
新聞類別
財經
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【明報專訊】恒指昨跌82點,收報23,175點,成交金額484億元。美國眾議院議長Eric Cantor在共和黨初選大熱倒灶,敗給茶黨候選人,市場擔心會在債務上限問題上刁難白宮,美股借勢跌近百點,但亞太區股市跌幅輕微,港股升跌股份比例近乎1:1,成交額主動買盤佔55%,雖說交投淡靜,但低吸意欲比較積極。內地5月份新增貸款8708億元(人民幣.下同),勝預期的7500億元,貨幣供應M2則按年升13.4%,表面上無甚特別,但考慮到四大行首25天新增貸款僅1300億元,最後6天的衝刺相當猛烈,以及財政部一聲令下,5月份財政支出便急升24.5%,中國其實正以踩盡油門的力度進行刺激。因此,繼瑞信對中國愈來愈樂觀後,高盛更認為或出現2013年下半年的美好時光。


國務院總理李克強的改革思維,由最早期的不刺激、去槓桿加調結構,慢慢過渡至不強刺激加調結構,而綜觀上月的情况,似乎盡力刺激才是近期的重點工作。四大國有商業銀行一般佔新增貸款約30%至40%,以此推算,最後6天高達1400億元,較首25天還要多。有報道指首25天存款負增長3000億元,在財政撥付加速下,最後6天大幅改善。無論是政府財政上支持也好,純粹勒令銀行放貸也好,均體現出中央對刺激的着緊程度。


單月財政支出增長 兩年最快

另外,近一年來首次公布的單月財政支出數據顯示,5月支出同比猛增24.6%,創出近兩年來最快增長。此前財政部要求地方政府加快支出,市傳不合作的官員需要提交檢討報告,誰會這樣笨有錢不花呢?《路透社》更報道,為保持經濟增長,中國正準備上馬大量鐵公基項目,又已指示地方政府,在6月底前花光今年所有預算,以此支持經濟增長,否則將失去預算內資金。


不過,5月份財政收入增速僅7.2%,較前5月的8.8%明顯下降,反映出樓市和企業經營環境較差,財政支出猛增勢頭不可能持久,而不斷投入鐵公基刺激經濟,雖然較「四萬億」時期興建「白宮」、「歌劇院」、「新城」等,在經濟效益上較有保證,但項目均處於偏遠地區,對當地民生有好處,但回報率就有極大變數。


5月加碼刺激 第三季數據樂觀

習李施政見有少許胡溫的影子,只是程度和規模上有別,又或者尚有「定向」刺激、鬆緊有別。當然,股市不會跟你談3至5年的規劃,大家只看3個月,現在財政政策和貨幣政策雙雙發力,但大行還是嗅出機會。事實上,國統局編製的領先指標已連升3個月,扭轉此前6連跌的頹勢,並且已回到13年初水平。配合5月份的加碼刺激,先別說下半年,但第三季情况還是較為樂觀。


瑞信已指5月經濟開始築底回升,高盛更認為,3、4月的環比增長動力已優於1、2月,5月數據略顯參差,但PMI表現比較好,出口亦佳,進口跌主要是中央打壓貿易融資所影響。該行又認為,中央是採取「與改革相結合的放鬆舉措」,是給予市場更大自由而非像過去的責成和指示,因此收效較慢。當下半年作用漸顯,再配合改革落到實處,有望重複去年下半年的美好時光。當時國指升了16.2%。


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