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【明報專訊】歐洲央行終於出手,「組合拳」的力度超出市場預期;減息加負利率下,市場熱烈討論套息交易重臨,盛傳歐元成為融資貨幣而再度跌穿1.36。
資金流入 增歐元需求
然而,筆者並不認同這看法。第一,歐洲央行「組合拳」對改善歐洲銀行向中小企放貸的態度未必有幫助。過去兩年,歐洲的市場流動性並不緊張,中小企融資成本高、融資困難,是因為評級問題而非銀行「水緊」。因此,增加流動性可能令資金進一步流向區內資產市場,提升歐元的需求。
第二,全球匯市波幅近年持續收窄,現已跌至歷史低位,與2007年中的水平相若;物極必反,波幅後市掉頭回升的機會不低。此時才開展套息交易,非最佳時機。
第三,歐元是全球第二大結算和儲備貨幣,匯率走弱有利區內出口,反而增加外國對歐元的需求;以市場深度計,歐元是央行分散美元外匯儲備的唯一選擇,瑞士央行更會買入歐元捍衛歐瑞匯價。
「不要與央行作對」除了指歐央行外,亦應包括其他央行。
第四,現時並非危機時期,炒歐元解體並無市場,以其作為融資貨幣,風險不低。炒歐元向下的最佳時間兩年前已過,除非日後歐債危機重臨,另當別論。
况且歐元現價較2012年7月見底至今的升軌尚有一段距離,根本不能斷言轉勢向下。由是之故,儘管現價因市場炒作而於二百天線下運行,筆者仍認為是買入良機。上周提出「未來兩星期宜逢低吸納」的建議,繼續生效,本欄倉位亦於現價開倉。
英鎊高位橫行 前景不明朗
英鎊繼續高位橫行,市場近期炒作英國有可能脫離歐盟,令走勢更不明朗。匯價波動區間已收窄至200點,介乎1.6690至1.6890,短期難有突破。
交通銀行香港分行環球金融市場部
[何文俊 匯萃通]
資金流入 增歐元需求
然而,筆者並不認同這看法。第一,歐洲央行「組合拳」對改善歐洲銀行向中小企放貸的態度未必有幫助。過去兩年,歐洲的市場流動性並不緊張,中小企融資成本高、融資困難,是因為評級問題而非銀行「水緊」。因此,增加流動性可能令資金進一步流向區內資產市場,提升歐元的需求。
第二,全球匯市波幅近年持續收窄,現已跌至歷史低位,與2007年中的水平相若;物極必反,波幅後市掉頭回升的機會不低。此時才開展套息交易,非最佳時機。
第三,歐元是全球第二大結算和儲備貨幣,匯率走弱有利區內出口,反而增加外國對歐元的需求;以市場深度計,歐元是央行分散美元外匯儲備的唯一選擇,瑞士央行更會買入歐元捍衛歐瑞匯價。
「不要與央行作對」除了指歐央行外,亦應包括其他央行。
第四,現時並非危機時期,炒歐元解體並無市場,以其作為融資貨幣,風險不低。炒歐元向下的最佳時間兩年前已過,除非日後歐債危機重臨,另當別論。
况且歐元現價較2012年7月見底至今的升軌尚有一段距離,根本不能斷言轉勢向下。由是之故,儘管現價因市場炒作而於二百天線下運行,筆者仍認為是買入良機。上周提出「未來兩星期宜逢低吸納」的建議,繼續生效,本欄倉位亦於現價開倉。
英鎊高位橫行 前景不明朗
英鎊繼續高位橫行,市場近期炒作英國有可能脫離歐盟,令走勢更不明朗。匯價波動區間已收窄至200點,介乎1.6690至1.6890,短期難有突破。
交通銀行香港分行環球金融市場部
[何文俊 匯萃通]
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