逆市買歐元 現價開倉

【明報專訊】歐洲央行終於出手，「組合拳」的力度超出市場預期；減息加負利率下，市場熱烈討論套息交易重臨，盛傳歐元成為融資貨幣而再度跌穿1.36。


資金流入 增歐元需求

然而，筆者並不認同這看法。第一，歐洲央行「組合拳」對改善歐洲銀行向中小企放貸的態度未必有幫助。過去兩年，歐洲的市場流動性並不緊張，中小企融資成本高、融資困難，是因為評級問題而非銀行「水緊」。因此，增加流動性可能令資金進一步流向區內資產市場，提升歐元的需求。


第二，全球匯市波幅近年持續收窄，現已跌至歷史低位，與2007年中的水平相若；物極必反，波幅後市掉頭回升的機會不低。此時才開展套息交易，非最佳時機。


第三，歐元是全球第二大結算和儲備貨幣，匯率走弱有利區內出口，反而增加外國對歐元的需求；以市場深度計，歐元是央行分散美元外匯儲備的唯一選擇，瑞士央行更會買入歐元捍衛歐瑞匯價。


「不要與央行作對」除了指歐央行外，亦應包括其他央行。


第四，現時並非危機時期，炒歐元解體並無市場，以其作為融資貨幣，風險不低。炒歐元向下的最佳時間兩年前已過，除非日後歐債危機重臨，另當別論。


况且歐元現價較2012年7月見底至今的升軌尚有一段距離，根本不能斷言轉勢向下。由是之故，儘管現價因市場炒作而於二百天線下運行，筆者仍認為是買入良機。上周提出「未來兩星期宜逢低吸納」的建議，繼續生效，本欄倉位亦於現價開倉。


英鎊高位橫行 前景不明朗

英鎊繼續高位橫行，市場近期炒作英國有可能脫離歐盟，令走勢更不明朗。匯價波動區間已收窄至200點，介乎1.6690至1.6890，短期難有突破。


交通銀行香港分行環球金融市場部

[何文俊 匯萃通]