人幣結構存款可看好看淡

【明報專訊】年初人民幣闖高峰，2月隨即踏上貶值之途，由年初高位至今一度跌3%。市場開始接受人民幣不再單邊升值，而朝雙向波動發展。投資者渴求捕捉人民幣匯價波幅所帶來的投資機會，銀行紛紛推出看好、甚至以往較少見的看淡式人民幣產品應市，而人民幣結構性存款便是其一。


多數保本 惟不受存款保障

投資者首先要明白，此「存款」不同彼「存款」，雖然多數人民幣結構性存款都保本，但與銀行活期存款或定期存款完全不同，前者其實是涉及衍生工具的結構性投資產品，不受香港存款保障計劃保障。


人民幣結構性存款的玩法很簡單，其實是與銀行對賭，考考大家對人民幣匯價走勢的眼光，銀行會就看淡或看升人民幣走勢，各訂出不同的目標匯率。


以看淡而論，假如在協定的指定日期，人民幣匯率低於協議匯率（即升值），客戶於到期日只能取回本金，以及較低的利息。相反，假如屆時匯價等於或高於協議匯率，投資者將獲得較高的利息回報。


人幣若貶值 小心賺息蝕價

以中銀香港的人民幣結構性存款為例，產品的存款期為9個月，入場費低至1萬元（人民幣•下同），客戶可揀看升、看淡，於到期日，如果人民幣走勢與預期脗合，就可收5厘息。


假設本金為10萬元，9個月後人民幣走勢與預期一樣，投資者可收實收利息3750元。不過，雖然賺到利息，別高興得太早，因為投資者持有的人民幣已貶值2.1%，如果即時換回港元，可能賺息蝕價，利息分分鐘打折。若捉錯路，或是匯率走勢如達到協議匯率，投資者僅收0.1厘微薄利息，遠低於定期存款的利息。


值得留意的是，雖然結構存款多屬保本，不過相關投資並非零風險，因為這類產品不被納入存款保障範圍，一旦銀行出現違約或倒閉，投資者只能以銀行的無抵押債權人身分提出申索，有機會損失大部分或全部本金。


另外，存款貨幣亦非港元，所以會有匯率風險，一旦人民幣大幅貶值，兌回港元就會有匯價損失。此外，這類產品不似股票、基金可隨時買賣，存款不可在到期前提早終止，一旦需要資金急用，就會有流動性風險。


事實上，5厘的潛在回報不算太吸引，如果投資者不想冒匯兌風險，在期滿時可以取回本金及利息，宜選擇一般定存，同年期的定存息率也有3厘。


創興新推的人民幣定存優惠，若透過銀行兌換或以支票形式，將人民幣存入該行叙造9個月定存，年利率可達3.2厘，入場費為10萬元。交銀的9個月定存亦有3.16厘，入場費低至5萬元，新舊資金不拘。建銀亞洲的12個月3.4厘優惠亦重現江湖。假設於創興叙造定存，9個月可收利息2400元，比中銀的結構性存款少1350元。


明報記者

[余美玉 理財專題]