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【明報專訊】上周三領匯（0823）公布業績，晚上舉行財演飯局，同枱有孫柏文和曾淵滄博士，便知道當晚一定無冷場。孫柏文關心的，是領匯早前拆售資產，既然有城中著名炒家願意真金白銀、「低厘數」（約3至4厘）去買資產，證明該物業有大幅加租的空間，為何領匯不賺到盡自己加租？他更挑戰曾博士和我這一類領匯長線投資者，為何可以容忍領匯還有這麼多商場加租未加到市價。
領匯倘加租到市價 風險多
孫柏文的挑戰不無道理。理論上，如果領匯的租金有一個明碼實價的市價，比方明天管理層便把租金即時提高到該水平，成為真正賺到盡的公司，股價應會即時反映，那麼曾博士和我又何須慢慢等股價上升？管理層一天便把股票的升值潛力完全釋放，不是最好嗎？
我不知曾博士的想法如何。於我而言，領匯租金普遍低於市價我同意，不過低收多少，沒有人說得準；假定領匯管理層有能力準確計出該市價，把租金一步到位提升，也未免太神化管理層的能力。當中有許多風險，例如過分樂觀，把租金定得過高，導致商場許多吉舖，到時才割價求讓，就會被新租客壓價打落水狗。作為個人投資者，我寧願要每年穩賺10%回報的投資，長賺長有。老實說，希望投資者能利用複息效應穩賺，是這個欄的目的。像領匯這一類能寫包單每年至少賺10%的投資項目，你說難找也不是，像中華煤氣（0003）、長江基建（1038）等，只要有耐性，入貨價掌握得好，都是優質投資。
上周有一項非常重要的新聞，是歐洲央行宣布實施負利率，對香港人有什麼啟示呢？歐洲的負利率，仍未發展到要直接懲罰有儲蓄的人民，不過對於銀行，如果它們把儲備放在歐央行，則會被央行徵收0.1厘的利息。政策的目的，是要逼商業銀行向民間借貸。目前，歐洲多國正在為以前的投資失誤（例如西班牙樓市）和過度借貸（政府濫派福利）而減債，通縮是正常的陣痛。
歐負利率 利已壯大公司
銀行不願借貸，一是需求問題，另一則是面對有許多問題企業，銀行放貸又怎不從嚴？所以，負利率益了的，是本身已經壯大的公司，如德國的跨國企業，借貸成本會更低，而基本上有歐央行作擔保的歐洲國債，也會因而做好。對於香港的投資者，投資什麼最容易搭歐洲負利率的順風車呢？沒錯，當然就是歐洲有多項投資的和黃（0013）和之前提過的長江基建。什麼時候買最好？到時候會「吹雞」的！
獨立股評人
獅子山學會行政總監
[王弼 獅觀點]
領匯倘加租到市價 風險多
孫柏文的挑戰不無道理。理論上，如果領匯的租金有一個明碼實價的市價，比方明天管理層便把租金即時提高到該水平，成為真正賺到盡的公司，股價應會即時反映，那麼曾博士和我又何須慢慢等股價上升？管理層一天便把股票的升值潛力完全釋放，不是最好嗎？
我不知曾博士的想法如何。於我而言，領匯租金普遍低於市價我同意，不過低收多少，沒有人說得準；假定領匯管理層有能力準確計出該市價，把租金一步到位提升，也未免太神化管理層的能力。當中有許多風險，例如過分樂觀，把租金定得過高，導致商場許多吉舖，到時才割價求讓，就會被新租客壓價打落水狗。作為個人投資者，我寧願要每年穩賺10%回報的投資，長賺長有。老實說，希望投資者能利用複息效應穩賺，是這個欄的目的。像領匯這一類能寫包單每年至少賺10%的投資項目，你說難找也不是，像中華煤氣（0003）、長江基建（1038）等，只要有耐性，入貨價掌握得好，都是優質投資。
上周有一項非常重要的新聞，是歐洲央行宣布實施負利率，對香港人有什麼啟示呢？歐洲的負利率，仍未發展到要直接懲罰有儲蓄的人民，不過對於銀行，如果它們把儲備放在歐央行，則會被央行徵收0.1厘的利息。政策的目的，是要逼商業銀行向民間借貸。目前，歐洲多國正在為以前的投資失誤（例如西班牙樓市）和過度借貸（政府濫派福利）而減債，通縮是正常的陣痛。
歐負利率 利已壯大公司
銀行不願借貸，一是需求問題，另一則是面對有許多問題企業，銀行放貸又怎不從嚴？所以，負利率益了的，是本身已經壯大的公司，如德國的跨國企業，借貸成本會更低，而基本上有歐央行作擔保的歐洲國債，也會因而做好。對於香港的投資者，投資什麼最容易搭歐洲負利率的順風車呢？沒錯，當然就是歐洲有多項投資的和黃（0013）和之前提過的長江基建。什麼時候買最好？到時候會「吹雞」的！
獨立股評人
獅子山學會行政總監
[王弼 獅觀點]
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