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歐洲負利率 買和黃長建搭順風車長青網文章

2014年06月10日
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Submitted by 長青人 on 2014年06月10日 06:35
2014年06月10日 06:35
新聞類別
財經
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【明報專訊】上周三領匯(0823)公布業績,晚上舉行財演飯局,同枱有孫柏文和曾淵滄博士,便知道當晚一定無冷場。孫柏文關心的,是領匯早前拆售資產,既然有城中著名炒家願意真金白銀、「低厘數」(約3至4厘)去買資產,證明該物業有大幅加租的空間,為何領匯不賺到盡自己加租?他更挑戰曾博士和我這一類領匯長線投資者,為何可以容忍領匯還有這麼多商場加租未加到市價。


領匯倘加租到市價 風險多

孫柏文的挑戰不無道理。理論上,如果領匯的租金有一個明碼實價的市價,比方明天管理層便把租金即時提高到該水平,成為真正賺到盡的公司,股價應會即時反映,那麼曾博士和我又何須慢慢等股價上升?管理層一天便把股票的升值潛力完全釋放,不是最好嗎?


我不知曾博士的想法如何。於我而言,領匯租金普遍低於市價我同意,不過低收多少,沒有人說得準;假定領匯管理層有能力準確計出該市價,把租金一步到位提升,也未免太神化管理層的能力。當中有許多風險,例如過分樂觀,把租金定得過高,導致商場許多吉舖,到時才割價求讓,就會被新租客壓價打落水狗。作為個人投資者,我寧願要每年穩賺10%回報的投資,長賺長有。老實說,希望投資者能利用複息效應穩賺,是這個欄的目的。像領匯這一類能寫包單每年至少賺10%的投資項目,你說難找也不是,像中華煤氣(0003)、長江基建(1038)等,只要有耐性,入貨價掌握得好,都是優質投資。


上周有一項非常重要的新聞,是歐洲央行宣布實施負利率,對香港人有什麼啟示呢?歐洲的負利率,仍未發展到要直接懲罰有儲蓄的人民,不過對於銀行,如果它們把儲備放在歐央行,則會被央行徵收0.1厘的利息。政策的目的,是要逼商業銀行向民間借貸。目前,歐洲多國正在為以前的投資失誤(例如西班牙樓市)和過度借貸(政府濫派福利)而減債,通縮是正常的陣痛。


歐負利率 利已壯大公司

銀行不願借貸,一是需求問題,另一則是面對有許多問題企業,銀行放貸又怎不從嚴?所以,負利率益了的,是本身已經壯大的公司,如德國的跨國企業,借貸成本會更低,而基本上有歐央行作擔保的歐洲國債,也會因而做好。對於香港的投資者,投資什麼最容易搭歐洲負利率的順風車呢?沒錯,當然就是歐洲有多項投資的和黃(0013)和之前提過的長江基建。什麼時候買最好?到時候會「吹雞」的!


獨立股評人

獅子山學會行政總監

[王弼 獅觀點]

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