日本加稅喚醒通脹

【明報專訊】日本總務省昨日公布消費稅4月上調後的首份物價報告，4月「核心CPI」（扣除新鮮食物）增加3.2%，升幅為1991年日本經濟陷入「失落20年」以來最大。分析普遍認為通脹數據理想，央行短期內進一步採取量寬動作機會渺茫，政府按照既定計劃在明年進行第二輪加稅的機會亦增加。


日本政府4月起將消費稅由5%上調至8%，是「安倍經濟學」重振通脹、刺激經濟復蘇大計的一部分，故加稅對日本物價的影響備受關注。昨日公布數據顯示，日本4月基本CPI是103.1，比去年同期飈升3.4%，扣除新鮮食物後則為103.0，亦比去年同期升3.2%，是1991年2月以來升幅首次重上該水平（見圖1）。


再量寬機會渺茫

即使是扣除食品和能源的「最核心CPI」，亦錄得100.6，是2010年10月（100）以來首次離開收縮區（即低於100），上次處於擴張區（高於100）更要再數到2010年5月（100.2）（見圖2）。


數據反映加稅對通脹有正面影響。分析指加稅產生的物價推高效果為1.7個百分點左右，總務省相信加稅幾乎全數轉移往物價。共同社形容，消費稅在17年前由3%上調至5%時，核心CPI升幅只有2%，今次升幅比上次更高，反映消費者家庭支出負擔加重。


電視手表消費大跌五成

同日公布的4月平均家庭消費經通脹調整後只有約30.21萬日圓（2.3萬港元），比去年同期大跌4.6%。不過分析指主要原因是消費者在3月趁加稅前夕「掃貨」，令4月消費相對消減，其中相對昂貴的電視機和手表消費分別下跌51.3%和45.6%，跌幅最明顯。其他數據指標亦不錯，4月失業率與對上一月持平，維持在3.6%。


至於經濟產業省調查「春鬥」結果，發現43%大企業回覆指提高了員工基本工資，「實現了近年來沒有過的加薪」，經產相茂木敏充更聲言，「安倍經濟學的成果確實正在發揮作用」。


IMF讚日刺激通脹措施理想

IMF研究部門昨日亦公開稱讚日本刺激通脹措施效果理想，指日方毋須擴大購買資產的規模，反而要預留政策空間，應對中國經濟回落的速度比預期更快等關鍵問題。不過IMF亦警告，一旦通脹停滯或經濟增長遜於預期，日央行應迅速採取行動。


不少經濟學家亦一改此前認為通脹影響經濟、迫使日央行再出手的看法。巴克萊資本首席日本經濟師森田恭平稱：「從今之後，我們主要的預測情况是『今年不會有額外的寬鬆措施』。」東京明治安田保險首席經濟師小玉佑一更估計，日本經濟可能會在第三季反彈，預期復蘇速度只會是溫和，但相信已足以使安倍放心在2015年10月完成第二輪加稅（至10%）計劃。