人幣貶值 拖累強積金

【明報專訊】人民幣近期大幅波動，年初至今下挫2.88%，幾乎抵消去年的升幅。人民幣插水，累及本港13隻人民幣強積金的回報，雖然根據相關條例規定，強積金基金必須持有至少三成港元貨幣資產，以限制其貨幣風險，但人民幣貶值，難免影響以港元作為結算單位的強積金投資回報，令人民幣強積金本年迄今表現全線「見紅」。


現時本港13隻人民幣強積金大致可分兩類，分別是貨幣市場基金和人民幣債券基金，以東亞（強積金）集成信託計劃旗下的「東亞（強積金）人民幣及港幣貨幣市場基金」，主要投資以人民幣和港元計值之貨幣市場及債務工具，包括短期存款，例如存款證及定期存款，以小量及由銀行、企業、政府在中國境外發行或分銷的餘下年期為2年或以下的債務證券。


至於人債基金方面，主要投資於中國境外發行或分銷的人民幣債券，即俗稱「點心債」，亦會投資於貨幣市場工具。強積金基金所投資的債券，無論是人民幣債券或其他債券，都必須符合強積金法例規定的最低信貸評級或上市規定，例如長期債務信貸評級達至標普BBB級或以上，或穆迪Baa2級或以上。此外，為限制貨幣風險，強積金相關條例規定，強積金基金必須持有至少30%港元貨幣資產。


僅中銀保誠基金正回報

人行於3月份宣布，將人民幣兌美元的每日交易波幅區間由1%放寬至2%，交易區間擴闊將進一步減少市場炒作人民幣單向升值，以及增加每日交易波幅。自匯價波幅擴大後，人民幣波動更大，匯價走勢反覆向下，於本月初更創下每美元兌6.298的本年低位。


上述13隻基金均以港元為結算貨幣，當人民幣匯價下跌，無疑會令相關資產縮水。根據晨星（亞洲）資料顯示，人民幣強積金本年迄今回報全線「見紅」，以過去一年表現計，則只有「中銀保誠強積金人民幣及港幣貨幣市場基金」錄得0.35%的正回報。


在3月份，以人民幣計，匯豐離岸人民幣政府債券指數下跌0.07%，撇除貨幣影響後，指數以港元計則下跌1.64%。人債強積金過去一年回報更遜於人民幣貨幣市場基金，全部錄得負回報，其中以「景順強積金策略計劃人民幣債券基金-A」的表現最差，過去一年跌2.14％。


專家：長遠走勢仍樂觀

東亞聯豐投資定息投資部主管曾倩雯表示，近期人民幣的跌勢是由中央的政策主導，目的是為開放外匯管制做好準備，另外，由於過往人民幣的持續升勢，令市場出現太多炒作，為整頓風氣，人民幣匯價可雙向波動是必須的。


她續稱：「其實貨幣的強勢是相對的，除了看人民幣匯價外，還要看美元走勢，再者，2%的波動對貨幣而言是很平常的。短期而言，人民幣匯價仍然偏軟，但大跌可能性不高，現時已企穩於6.20至6.25水平，長遠而言，其走勢仍是十分樂觀的」。


除了貨幣風險外，打工仔要留意，若干離岸人民幣計價債務工具的有限供應，或會無法應付需求，而且人民幣計價債務工具的投資選擇未必如其他類別的基金般廣泛。


明報記者

[余美玉 理財專題]