進口解決氣源不足 燃氣股料重拾升勢

【明報專訊】曾經當炒的燃氣股，近大半年來相對淡靜，主要因為發改委在去年中宣布調價，市場一度擔心下游的城市燃氣供應商未能把影響轉嫁客戶。這次中俄簽訂天然氣供應協議，有助燃氣商解決氣源不足的問題，或令燃氣板塊走出近期的困境，重拾升勢。


近年城市燃氣供應商面臨困境，自身項目的滲透率難以進一步上升，新收購項目卻往往因氣源不足，而未能盈利。例如華潤燃氣（1193）便曾經指出，新收購的天津項目，原本預計至2015年，年銷氣量達到60億立方米，但去年因氣源不足，銷氣量僅15億立方米。中國燃氣（0384）亦面臨同樣問題，哈爾濱項目去年銷氣量僅數億立方米。


盤據東北 中燃港華北控成大贏家

渣打亞太區公用事業主管李明漢表示，由於東北離中亞及緬甸天然氣管道很遠，因此氣源多來自進口LNG（液化天然氣），但價格高達每立方米4元人民幣。這次中俄協議的價格約每立方米2.2元人民幣，連同管道成本亦不過3元人民幣，因此盤據東北地區的燃氣商將是大贏家，他看好中國燃氣、港華燃氣（1083）及北控（0392）。


分析員：20倍市盈率都不貴

有中資行分析員指出，中國燃氣有30％的項目在東北，包括哈爾濱，因此增長故事最強。另外，港華燃氣亦有10％項目在長春及瀋陽一帶，將受惠今次協議。雖然燃氣股的估值並不便宜，但該分析員又指出，燃氣股有可能因此重拾長期升勢，20倍市盈率都不言貴。