中印黃金需求料下半年復蘇

【明報專訊】世界黃金協會（World Gold Council，以下簡稱WGC）昨天公布了第一季度黃金需求數據，筆者以下會簡單的分析一下。


全球黃金需求按年持平，為1,074噸。其中「消費需求」（留意包括金飾及金條與金幣，而後者包含投資成分）按年跌16%至853噸，主因是金條與金幣需求跌39%至283噸，金飾需求雖然放緩但仍微升3%至571噸。科技需求及央行淨購買則跌4%及6%至99噸及122噸。需求面比較突出的是ETFs的需求，由去年淨贖回177噸，大幅改善至不足一噸。由於去年全年的淨贖回超過800噸之巨，因此市場一直擔心ETFs會持續對黃金需求帶來重大的拖累，但現在看起來已不成問題，這個其實是於年初市場一致看淡時，但筆者堅定看好的主要原因；筆者原本保守估計今年淨贖回仍有100噸，現在有可能會低於此數。總的來說，消費需求比筆者估計的要弱一些，但ETFs需求則比筆者估計的要好。


全球黃金需求按年持平

跟着看一下主要消費國的表現。中國仍然保持第一，佔全球總消費需求31%，但總額按年跌18%至263噸；主要因為金條與金幣需求跌55%之多至60噸，但金飾需求其實仍升10%至203噸。印度排第二，佔全球總消費需求22%，總額亦跌26%至190噸；金飾及金條與金幣分別跌9%及54%至146及45噸。中東表現最好，按年升16%，佔全球總消費需求8%。歐洲按年跌5%，主要因為金條與金幣需求跌7%，但金飾需求則升11%，佔全球總消費需求6%。


供應方面，黃金總供應微升1%至1049噸。產量升6%至721噸，佔總供應的69%。回收黄金則跌13%至322噸，佔總供應的31%。


兩國利好因素多

展望今年，預計第二季度需求由於去年的搶金潮應會有明顯的下跌，下半年的按年比較應會恢復正常水平。國家方面，預計印度隨着莫迪當選，市場預期對黃金進口的限制會放鬆；由於印度國內的金價溢價達20%左右，估計放鬆黃金進口限制對需求的拉動會是挺明顯的。中國則有望於下半年經濟逐漸回升而帶動需求。筆者仍然維持年初時對黃金看好的睇法。


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