投資者仍疑慮 有再挾空間／文：江宗仁

【明報專訊】恒指昨升398點，收報22,261點，成交金額671億元。外圍市况未見異動，亞太區股市亦非強勢，日台跌韓股升，除印度連日大漲外，僅中港股市表現突出。升勢並非外圍拉動，但中港又未聞有特別重大利好，傳媒唯有歸因於「新國九條」，指中央再度重視資本市場，為新一場2000點保衛戰揭開序幕，而券商股亦多數強勢反彈。昨日成交額不多也不少，雖反映追入的資金有限，但亦可見多數投資者仍半信半疑，短線有再挾空間。


港股昨日初段曾先升後跌，但在21,800點找到支持後，便跟隨內地股市持續拉升，由低位計曾升逾600點。以近日的悲觀氛圍，就算大家因升市而轉為看好，筆者亦很難相信一夜間就變得勇於高追，相當部分買盤應為平倉盤，同時整體市况，特別是動力股的累積跌幅已相當大，要沽的早已離場，持有的仍會繼續持有，不會無故止蝕，因此沽盤不多，結果升浪一展、平倉盤便互相踐踏，跌得深的亦彈得特別厲害。


恒指及國指昨日成交額分別為300億及131億元，能量仍略嫌不足。不過，單日曾升逾500點、動力股龍頭騰訊（0700）重新成為啡底股、舊經濟代表的國指日線圖破腳穿頭等反轉形態，還是令市場極度悲觀的看法有所改善。


大型動力股估值轉趨合理

從另一角度看，港股下跌多時，特別是動力股輕則跌30%，重則50%至70%，好友的購買力被嚴重削弱，估計部分更因追收孖展逢彈減持；就算持有足夠現金的，在反彈首天也不會全數資金入市，寧願看看會否有雙底或更明顯的支持位，以及觀察升勢是否能持續和對辦才加碼，現時重點反而是能否保持上升勢頭，證明持貨不足的投資者和基金亦陸續入市。


內地4月份M2增長13.2%，新增貸款7747億元（人民幣．下同），看不到銀行因樓市不景而全面收縮信貸，流動性暫時保持平穩。相對穩定的貨幣政策，對於近日飽受樓市、信託違約、老闆「走路」等負面消息打擊的中資股實屬利好，但國指其實也沒有重返3月低位，而穩定的貨幣政策亦意味沒有大規模放水，估值很難如往年般大幅上升。


在這基礎上，大型動力股的反彈幅度或會更大。說到底，近2、3個月回落的主因其實是估值，但一來不是從100倍市盈率開始調整，高位多數約為30倍，而跌了30%左右，估值已轉趨合理，可留意騰訊（0700）、光國（0257）、北控水務（0371）等股份，而中小型動力股仍未到沾手的時候。


中石油售管道 升破阻力可留意

中石油發出通告，擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關的資產及負債，以及管道建設項目經理部核算的與西氣東輸二線相關的資產及負債出資設立全資子公司東部管道公司，並將100％股權於產權交易所轉讓。以重置成本法計算，總資產及負債分別為916.3億及526.7億元，淨值為390億元。西氣東輸管道總投額達2700億元，相信中石油只是出售部分資產。交易的重點在於能盤活集團龐大的固定資產，套現所得用於拓展和尋求增長機會。以圖論勢，中石油一直沿保歷加通道上通道穩中向好，昨日曾突破近月阻力9元。參考中石化（0386）經驗，估計市場對消息反應正面，有助中石油股價今市向上突破。


[江宗仁 還看今朝]