4月新增貸款 意外下跌2%

【明報專訊】人民銀行昨日公布，4月新增貸款意外錄得下跌，按年跌2%至7747億元（人民幣•下同），社會融資總額亦按年跌11%。不過，M2（廣義貨幣）數據卻上升，4月M2餘額增長反彈至13.2%，大幅高出市場預期。經濟師認為，中央近期收緊影子銀行令部分表外業務重歸表內推高M2，並指目前流動性並不緊張，符合近日人行行長周小川提出短期無需降準的論調。


M2餘額增長遠超預期

人行昨日公布，4月新增貸款按年下跌2.3%至7747億元，低於市場預期的8000億元。人民幣貸款餘額按年增長13.7%，為2006年7月以來最低增長。其中，非金融企業及其他部門新增貸款4948億元，較3月跌25%。


社會融資方面，4月社會融資規模為1.55萬億元，按年跌11.3%，但略高於市場預期。其中，新增委託貸款及新增信託貸款繼續大幅縮水，按年分別減少18%及79%。不過，M2數據反彈大幅超市場預期。4月M2增速達13.2%，較3月的12.1%加快，亦高於市場預期1個百分點。


匯豐環球研究宏觀經濟分析師馬曉萍表示，4月流動性數據背道而馳，可能是由於早前監管層收緊影子銀行後，一部分表外業務資金回到表內，從而推高M2增速。她認為，首季信貸數據受到首季首月傳統性偏低的因素影響，但亦反映企業貸款需求較弱。


流動性不緊張 短期難降準

不過，她指銀行間利率水平仍較低，而人行調節流動性的目標更著眼於長期利率，加上傳統的M2指標意外大幅反彈，令短期內全面降準可能性下降，「過去大家是看新增貸款和社會融資規模，但如今看流動性更多用銀行間市場利率。畢竟信貸數據是滯後的，這也更符合在使用數量型工具時，人行更傾向選擇公開市場操作來調節流動性的趨勢」。