【明報專訊】恒指昨日跌230點，收報21,746點，成交金額622億元。市况有點風聲鶴唳，近千隻股份下跌，上升僅350隻，沽空金額70億元佔比11.3%，反映淡友意猶未盡，沽空難度亦不大。內地樓市出問題已是街知巷聞，消息亦多屬利淡，例如內房百強光耀資金鏈斷裂、市傳武漢農商行董事捲款7億潛逃等，一片雞飛狗走的景况。不過，中央看法並不悲觀，但作為投資者，暫時看還是有疑問時先沽為敬，不少內房股已向下突破。但歐元匯價強勢令歐洲央行推出量寬的機會升溫，有助暫時提振新興市場氣氛。
內地樓市成交急降，庫存大升，但中央對當前局面卻相當「淡定」。人行首季貨幣政策執行報告，重申將繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，並堅持「總量穩定、結構優化」的取向。盤活存量，用好增量的中心思想未變，放水的可能性有限。
官媒：樓市分化非崩盤
或許報告已是過去式，但新華社昨日發表一題為「樓市現拐點 救市該不該」的文章，強調「風險固不可忽視，危機亦不宜放大……地方政府若因為降價而『救市』，讓開發商心頭一熱，卻易讓老百姓心頭一涼。」文章又引述不同界別人士意見，說明當前樓市僅表現「分化」，絕非崩盤，可見官方對當前樓市的立場已相當明確，正面看就是市場起決定性作用，說白一點就是叫開發商自生自滅，該死的請上路，能活的也不用救。
中央或許是對的，但跌市時大家都審慎，寧願為崩盤作好準備，不少內房股已向下突破。回顧歷史上樓市泡沫爆破的個案，最佳的應對方法就是印鈔和貶值，也就是美國這幾年的政策方向，否則如日本、香港、西班牙等，匯率政策失誤或被迫失誤，將導致經濟長期低迷。
匯率上，中央似乎亦未有特別明確的立場，主要是跟隨非美貨幣齊升齊跌，美匯指數跌至保歷加通道底部，人民幣亦在短短兩天急升300點子，可見央行對樓市和經濟言行一致，並沒有口裏說不卻已着手善後，首季貨幣政策報告，在匯率的着墨亦不多，人行態度較前更為開放。
歐央行倘量寬 或冲喜新興國
美元弱勢來得比較意外，特別是近來經濟數據相當強勁，非農職位新增達28.8萬份、失業率降至6.3%、4月服務業PMI亦向上修訂至55，連續6個月擴張，並不遜於歐元區。兩者最大的分別，主要是政策觀感，聯儲局耶倫努力強化加息遙遙無期，歐洲央行行長德拉吉就意外表明距離量寬仍有很長時間，此消彼長形成歐元兌美元反覆上升。
要注意的是，歐元區經濟確實在復蘇，除了德國表現強勁外，周邊國家亦由谷底回升，西班牙情况尤其明顯；但同時通脹低企在0.5%，若歐元進一步強勢，有分析指若升至1.45左右，通縮就會殺到埋身。以圖論勢，美元似將展開單邊跌浪，歐洲央行推出量寬打壓匯價的壓力就大增，一旦放水，對於低估值的新興市場，有短暫的冲喜作用。
[江宗仁 還看今朝]
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