利潤率領先同業 贏在細節

【明報專訊】理文2013年淨賺20億元、每噸紙純利達400元，在包裝紙行業內遙遙領先同業。不少人都問李文俊如何做到如此高的利潤率？他說，理文只是在每個環節都贏人一點點，積少成多。


李文俊認為，做生意是一個長遠的挑戰，企業比賽的不是產能而是賺錢能力。理文最引以為傲的是多年來每噸紙純利一直處行業第一，「我們已不只是毛利最多，而是真的賺錢第一的企業」。


細緻規劃 貨車出入皆滿載

他舉了兩個例子：在物流配送上，理文已做到絕對保證每一架滿載原材料進廠的車，卸完貨後即刻裝滿成品出廠，以最大程度提高效率。李文俊說這聽來簡單，但要真正做到，背後需要非常細緻的規劃。此外，透過信息化管理，企業最高管理層能掌握到每一天公司賺了多少錢、問題出在哪裏等關鍵信息，並促使當天的問題即刻解決，「我們的企業精神是每個部門一定要通過數字去管理，將成本、競爭力都體現到數字上，然後論功行賞。這樣才能做到每一個環節贏人少少，積少成多」。


說到理文造紙，就一定會與行業一哥玖龍紙業（2689）做一番比較。玖紙今年產能將超過1200萬噸，佔整體市場需求的逾兩成，亦為理文的兩倍。惟玖紙負債率也高達117%，亦約是理文的兩倍。有意思的是，兩家公司去年淨賺利潤相若，市值上，理文落後玖紙約40億元。


對於兩家企業在風險管理上截然不同的理念，李文俊說做企業一定要鬥心，惟他也堅信必須穩中求勝。他指理文造紙不會因為競爭對手增加產能也不惜代價地增加產能，「如果今日一個企業負債太重，我認為是一個非常之不聰明的做法」。他指大多數企業目前都在努力減債，高負債分分鐘令企業置於危險的處境。


李文俊還說，所有股票歸根究柢最後看的是賺錢能力，是資產負債表。若看回5、6年前，理文與玖紙的市值差距更大，這說明理文的管理理念漸獲投資者認可。隨着企業長遠發展，相信股民最後也會明白，「我們跑的不是100米比賽，是跑馬拉松。再看多5至10年，我相信（理文的價值）自自然然會在股價反映」。


行業產能過剩漸解決

理文造紙從事的包裝用紙行業是典型的傳統重工業，金融海嘯之後一直面對嚴重的產能過剩問題，不過這個問題正在逐步消除。李文俊說，落後產能經過近兩年的淘汰，供求關係正愈趨平衡，「我比以前要樂觀，我相信產能和市場平衡的日子不會太遠」。


李文俊說，自己的樂觀來自兩方面，其一是產能過剩雖未完全消除，但過剩情况愈來愈小。據市場信息和客戶反應，他相信距離供求平衡的日子不會太遠。他預料今年內地包裝紙需求按年增長3至5%，理文則受自身新產能投產的帶動，今年銷量應按年有雙位數字增長。


未來數年不增負債

第二是他對自己的管理團隊更有信心。李文俊說，不少內地造紙廠每噸紙利潤跌至數十元一頓，強者也僅逾200元一噸，但理文是400元一噸。這說明理文苦練的內功已見成效，「事實上，我也不需要行業供不應求，就算供過於求環境下，我也可以戰勝競爭對手」。


至於未來會否再進取擴張，他說要到時再說。但至少未來幾年，理文造紙將圍繞着不增負債、以自身現金流來擴張的方針經營，「我會以自己的實力來做，這樣穩陣得多。」