難擴港人幣資金池

【明報專訊】「滬港通」開通，將令港股市場上的人民幣產品增添生力軍。不過，回顧人民幣產品發展多時，目前早已涵蓋證券、債券、交易所買賣基金（ETF）等，但至今交投未見活躍。「滬港通」要激活人民幣產品市場的如意算盤是否打得響？證券界普遍持觀望態度。


本港離岸人民幣發展一直落後於預期，多年下來，人民幣資金池的規模至今只有萬億元（人民幣．下同）左右，台灣、新加坡甚至倫敦的人民幣量已逐漸追近。除了外匯市場仍叫一枝獨秀外，目前證券市場可謂乏善足陳，當中散戶感覺最深的是具吸引力的人民幣產品欠奉。


視乎外資對A股興趣

由2010年推出首隻人民幣計價股票至今，純股票目前只有兩隻，即便加上以人民幣交易的各類ETF，品種仍乏選擇。交投更不斷萎縮，在港交所掛牌的人民幣產品，在2012年成交最多的日子，每日最多才約2.5億元左右，近期回落至1億元以下，在上周的4月30日及5月2日，成交額只有7191.5萬元及909.8萬元。至於期貨市場上，人民幣期貨產品每日平均成交400至600多張，算不上旺市旺人氣。


因此，今次推出的滬港通，香港的盤算是，借香港與A股市場的連通，以增加本地人民幣投資的吸引力，從而加快擴大本港的人民幣資金池。與此同時，由於滬港通是封閉通道，本地及海外投資者自行兌換的人民幣，自A股套現後，泊在港時，可能會投入本地的人民幣產品，本港的人民幣市場亦有望得以激活。


不過，算盤要打響，首先要海外資金對A股感興趣。觀乎現時一眾QFII及RQFII，額度愈批愈多，買氣卻愈來愈弱。從投資者角度而言，除非A股再現牛市，人民幣匯價有升無跌。否則本港人民幣市場現時半死不活的情况，短期難有大幅改變。


明報記者