【明報專訊】港股周二急升，周三卻「跌凸」，如此波動，卻欠缺明顯因素。中資電訊股近日則有兩大重要消息：一，「營改增」6月1日起實施，以及盛傳正組建國家基站公司，即3大電訊巨頭不再自行投資，改為向公司租賃。前者其實已兩度延遲實施，某程度上已於股價上反映，但基站公司刺激電訊股股價急升，今天復市就變得禍福難料。另外，審計署人員又突然進駐國家電網進行審計，各大央企、國企似乎正面臨新一輪大變動。
投資中資股重點，確實是鬥快收到內幕消息。電訊股異動多日，大家都有不同的憧憬和解讀，最終卻出現基站公司這一震撼消息，就連不少基金經理此前亦未曾聽過。那麼誰在早幾天的低位瘋狂買入？何解在確立「營改增」（即營業稅改收增值稅）之日，適時向市場「流出」組建基站公司這一消息，吸引大家追入聯通（0762）和中電信（0728）？
只能說，今天的港股，投資難度已相當高。基金經理未必較散戶有多大優勢，內地春江鴨才是最大贏家。
統一網絡質素 利中電信聯通
組建中的基站公司，成立初期會將三大運營商的新建基站、鐵塔、管道都接過來，今後運營商不再自建基站，全都租用國家基站公司的基站，而往後運營商的存量基站、鐵塔、管道也逐步注入基站公司。市場對消息反應相當正面，特別是對中電信和聯通尤其看好，憧憬不用投資，網絡質素卻能跟中移動（0941）平起平坐，可說是無端端發達。
基站公司確實可即時消除運營商之間的網絡質素分野，但之後呢？3大巨頭又如何令服務差異化？當網絡質素和功能均完全一樣，競爭重點就只有價格，屆時戰况會相當激烈。此外，三中全會又表明要開放電訊業，當基站公司成立，理論上民資向其租用網絡便可開檔，電訊業就更不是一個值得投資的行業。
長線將引發價格戰
「營改增」的消息流傳已久，綜合3大運營商的通告，對盈利的拖累介乎10%至30%不等，幅度相當大。股價原本應充分反映，但這已是一個月前的事，當時聯通及中電信股價分別為9元和3.2元，但現在卻已升至11.9元和3.98元。究竟是基站公司的利好因素強，還是「營改增」的負面影響大？筆者無法判斷，但後者發生的時間已確定在1個月後，基站公司則只聞樓梯響，就算確立後，推進亦要一段時間。電訊股在短短幾天已錄得龐大升幅，在當前異常低迷的市况中，很可能適合先行獲利。
此外，周三另一重大消息是審計署進駐國家電網審計，並表明是對董事長劉振亞進行任內審計。劉的故事一直在網絡上廣泛流傳，信不信由你，而之前鐵道部、中石油兩大集團被中央整頓後，就已盛傳國家電網是下一目標。現在看來，平靜了一段時間的打貪行動，卻由華潤集團前董事長宋林下馬而揭開新一章，審計國家電網則說明中央已有一連串部署，說不定基站公司也是其中一着。
[江宗仁 還看今朝]
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