佐丹奴高息防守力強

【明報專訊】港交所（0388）昨日收市後公布滬港通詳情，春江鴨先行追入權重股，帶動恒指昨日抽升逾300點。技術上，恒指已重上50天線（約22,339點），但受制於250天線（約22,463點），成交亦增至612億港元，走勢看似不俗，但昨日升勢不全面，二、三線股沽壓仍大，未可確認調整已完成，繼續觀望美國議息。短線出擊不建議過分進取，可選攻守兼備者。


本港服裝品牌商佐丹奴（0709）以高息作賣點，過去5年的派息比率一直維持七成以上，2013年全年股息0.4元，現價計股息率達7.7厘，2014年預測股息率亦達7.4厘，具一定防守力。


2014年預測股息率7.4厘

核心業務上，公司去年營業額按年增長3%至58.5億元，毛利率上升2個百分點至60.7%，優於同業堡獅龍（0592）之49.3%。雖然服裝零售行業競爭激烈，加上內地零售市道走弱，為公司前景帶來挑戰。但管理層積極整頓業務，如關閉表現不佳的店舖，以節省成本，並新設兩個品牌，包括一個廉價品牌及一個新女裝品牌，以提升產品形象。同時，又拓展網上銷售渠道，目前網上銷售佔比逾3%，仍有很大提升空間，加上部分東南地區銷售表現不俗，公司前景毋須看得過分悲觀。


公司去年純利按年倒退20%至6.6億港元，若撇除2012年之特殊收益，核心純利僅倒退3%，2014年預測市盈率為11.8倍，低於過去5年平均14.2倍。走勢上，股價於5元水平築底，已重上50天線，有力再升，以5.7元為目標，失守4.8元止蝕。


（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份）

新鴻基金融高級證券分析員 李惠嫻