新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】港股跌91點，昨收報22,132點，成交金額528億元。周末期間烏克蘭局勢未有急轉直下，投資者上周五先行拋售，周一股市表現相對較好，特別是周五跌幅較大的港、韓、台三地股市，在美股跌逾百點下表現仍不俗，台股更上揚。不過，這又不等於港股市底好，一來成交額低迷反映資金對博反彈興趣微，二來大型、有質素的動力股已跌回低位，中細價的更向下突破，可見市場看法都比較淡。全城看淡之時，多數都跌勢已七七八八，但這很視乎中國內地能否守住不發生金融風險的底線。
港股昨日表現不俗，雖然內銀股資產質素繼續惡化，但可說是預期之內，整體來說，首季盈利還保持增長，算有交代，加上兩大油股及中電信（0728）強勢，國指曾錄得輕微升幅。比較重災的是動力股，多數下試低位。騰訊（0700）雖然高於低位，但卻破不了此前高位，昨日低見505元；銀娛（0027）也回試65元關口。幾隻回試低位的大型動力股，成交雖是近日高位，但相對此前低位時卻減少很多，博反彈漸成小眾遊戲。
6月或是習李改革最後限期
由傳媒到券商，主流看法都是淡，總結下來就是中國經濟下滑、金融風險升溫，政治局會議又定調政策不變，大家都看不到希望，不知經濟要到什麼景况，才能迫使中央政策轉向。4月房地產銷售肯定更差，盛傳中旬的發電量也急轉直下，若銀監會5月1日真的打壓鐵礦石融資，大幅提高鐵礦石貿易的信用證保證金，就是繼鋼貿、銅融資後，進一步切斷套利及房地產融資渠道，也就是說，多管齊下圍剿開發商的過程仍是進行式。
但改革也要講循序漸進，總不能在看到成效前經濟卻已崩潰，故李克強也密集出台救市政策儲備，追加鐵路投資、棚戶區改造、加大新能源及環保投入等，更宏觀的則先有京津冀一體化，詳細內容尚未清楚，便又出現長江經濟帶這個新概念。既是對冲經濟下滑，也是為改革爭取本錢，消除政治阻力。但首季經濟增長已是2012年第3季以來最差，如無意外，本季會進一步下滑，故習李配頂住黨內既得利益集團施壓而推行改革，所剩的時間相信已不多，5、6月很可能就是最後限期。限期前會否盡地一煲，或來一次小破小立？
最大變數其實是人幣
只要經濟差，最終還是要救，這是很確定的，筆者覺得較大的變數其實是人民幣。2、3月期間，大家都確信貶值是中央懲罰熱錢的舉動，主要證據是外匯佔款仍在上升。但挾倉一次就夠，4月份人民幣兌美元在6.2水平整固後再跌，就比較令市場意外，是中央匯率政策取向改變，還是熱錢流走？
以現時的客觀環境，人民幣升跌主要還是跟隨中央的意願。海嘯後持續升值，是希望能刺激內需、倒迫工業由低端向高端轉型，但實際上，最大得益的是歐洲名牌、全球的金飾、奶粉和化妝品企業，而低端製造業確實被迫至走投無路，但多數並無升級，而是轉向房地產發展，人民幣升值則加速這個結構性改變。
習李改革是方向，底線是就業，按照不同口徑，內地建築業人口估計介乎2000萬至4000萬，當地產見頂，中央便要找地方吸納失業的建築工人，服務業能嗎？技能上似乎差太遠，會否是在內陸重塑低端製造業？匯率會否重新向第二產業及出口傾斜？
另外，歐洲央行正準備無上限量寬，若力度足夠，歐元匯價勢必大跌，作為中國最大出口地，人民幣是跟隨美元堅挺還是隨歐元下滑？假如緩慢反覆貶值成國策，熱錢流走會否演變成滾雪球效應？
[江宗仁 還看今朝]
港股昨日表現不俗，雖然內銀股資產質素繼續惡化，但可說是預期之內，整體來說，首季盈利還保持增長，算有交代，加上兩大油股及中電信（0728）強勢，國指曾錄得輕微升幅。比較重災的是動力股，多數下試低位。騰訊（0700）雖然高於低位，但卻破不了此前高位，昨日低見505元；銀娛（0027）也回試65元關口。幾隻回試低位的大型動力股，成交雖是近日高位，但相對此前低位時卻減少很多，博反彈漸成小眾遊戲。
6月或是習李改革最後限期
由傳媒到券商，主流看法都是淡，總結下來就是中國經濟下滑、金融風險升溫，政治局會議又定調政策不變，大家都看不到希望，不知經濟要到什麼景况，才能迫使中央政策轉向。4月房地產銷售肯定更差，盛傳中旬的發電量也急轉直下，若銀監會5月1日真的打壓鐵礦石融資，大幅提高鐵礦石貿易的信用證保證金，就是繼鋼貿、銅融資後，進一步切斷套利及房地產融資渠道，也就是說，多管齊下圍剿開發商的過程仍是進行式。
但改革也要講循序漸進，總不能在看到成效前經濟卻已崩潰，故李克強也密集出台救市政策儲備，追加鐵路投資、棚戶區改造、加大新能源及環保投入等，更宏觀的則先有京津冀一體化，詳細內容尚未清楚，便又出現長江經濟帶這個新概念。既是對冲經濟下滑，也是為改革爭取本錢，消除政治阻力。但首季經濟增長已是2012年第3季以來最差，如無意外，本季會進一步下滑，故習李配頂住黨內既得利益集團施壓而推行改革，所剩的時間相信已不多，5、6月很可能就是最後限期。限期前會否盡地一煲，或來一次小破小立？
最大變數其實是人幣
只要經濟差，最終還是要救，這是很確定的，筆者覺得較大的變數其實是人民幣。2、3月期間，大家都確信貶值是中央懲罰熱錢的舉動，主要證據是外匯佔款仍在上升。但挾倉一次就夠，4月份人民幣兌美元在6.2水平整固後再跌，就比較令市場意外，是中央匯率政策取向改變，還是熱錢流走？
以現時的客觀環境，人民幣升跌主要還是跟隨中央的意願。海嘯後持續升值，是希望能刺激內需、倒迫工業由低端向高端轉型，但實際上，最大得益的是歐洲名牌、全球的金飾、奶粉和化妝品企業，而低端製造業確實被迫至走投無路，但多數並無升級，而是轉向房地產發展，人民幣升值則加速這個結構性改變。
習李改革是方向，底線是就業，按照不同口徑，內地建築業人口估計介乎2000萬至4000萬，當地產見頂，中央便要找地方吸納失業的建築工人，服務業能嗎？技能上似乎差太遠，會否是在內陸重塑低端製造業？匯率會否重新向第二產業及出口傾斜？
另外，歐洲央行正準備無上限量寬，若力度足夠，歐元匯價勢必大跌，作為中國最大出口地，人民幣是跟隨美元堅挺還是隨歐元下滑？假如緩慢反覆貶值成國策，熱錢流走會否演變成滾雪球效應？
[江宗仁 還看今朝]
留言 (0)
