小心美俄企硬變黑天鵝

【明報專訊】周一早晨，外匯A致電，向我匯報匯市近况，順便撈一下生意，游說我幫他開單。正談着主要外幣息口走勢，他自己也說漏了口：「匯市像點了穴一樣。」各貨幣沒有方向，連波幅都收窄。澳元破不了94.8美仙關口，回順到執筆時的92.8美仙位置，自從澳元3月尾突破91.3美仙重要關口，匯率在91.5至94.5美仙徘徊，現在價位唔上唔落。同樣事情發生在歐元，匯率接近1.4美元，歐央行官員自然唱淡，跌又跌不過1.365，現價1.382，又是唔上唔落，結果外匯A撈生意不果。


滬港通只益了春江鴨散貨

港股方面，我早前質疑滬港通是春江鴨散貨格局，公布後恒指下跌了1,000點，可以說證實了我的看法。上海綜合指數情况更糟，昨日下跌超過1.6%，又向2000點關口進發，更大問題是連直通車這招都出了，股市仍是不振，看來市場唯有指望人行調低存款準備金率這一招。但我說過許多次，海嘯後貨幣政策過分寬鬆，是如今中國貪污猖獗、許多行業產能過剩的原因，就算人行真的抵不住政治壓力要放鬆存款準備金，對股市也只有曇花一現的提振作用。


我傾向認為總理李克強希望中國經濟發展有秩序的減速，逐步淘汰一些競爭力低的行業，不過又不想破產潮大規模地發生，所以當經濟或股市極速下滑的時候，中央又會放風，甚至小規模地刺激一下經濟，這亦解釋了中港股市為何半死不生。


俄烏衝突勢影響各國股市

芬佬朋友跟我講，突破短期悶局要看本星期稍後美國聯儲局議息，以及非農業職位數據，但我認為，兩項數據都不會和預期相差太遠，就算耶倫上次講漏口說2015年開始加息，其他委員亦補底說未必會這樣快，市場很快便平靜下來。因此，本周稍後的兩項數據亦不見得有很大的影響。


有一件事大家應該留意，卻往往被忽略的，是俄烏衝突的發展。除了俄羅斯股市自吞併克里米亞以來有大幅調整，現時各國股票市場，都沒有反映任何俄羅斯和西方關係緊張的負面因素。大家可能認為，人類過慣了和平生活，美俄一定不會開戰，仗既然打不成，股市自然不需因為雙方「靠嚇」而調整。沒錯，這是一個「靠嚇」的遊戲，問題是「靠嚇」也有一方必然要認輸。有一段歷史值得分享：1962年的古巴核危機中，美蘇雙方靠嚇，最後蘇聯領袖赫魯曉夫退讓，威望大減，不到兩年後在政變中倒台。以強人形象統治的普京，不可能不知道自己在事件上退讓的後果。


互相「靠嚇」 下不了台

目前迹象亦顯示，普京沒有退讓的企圖，明言如果烏國政府傷害俄裔的居民，將引來俄羅斯的軍事干預。所謂佔領烏克蘭東部的民兵，亦不知是否普京在後面推動，如果真的是俄裔人士自行發動攻擊，更是普京也阻不了。而自事件發生，美國亦高調介入，如果像敘利亞事件退讓，這會否給世界覺得北約不過是頭紙老虎，令烏克蘭東部的分離分子氣焰更盛？北約會否從此名存實亡？美俄雙方企硬下不了台，才是股市的黑天鵝！


獨立股評人

獅子山學會行政總監

[王弼 獅觀點]