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【明報專訊】根據MSCI文件，把A股加入後，初期內地在MSCI新興市場指數中的比重，將由現時的18.9%上升至19.9%；當內地完全放開資本市場時，其比重最高可能升至27.7%。正如周三所講，基於滬港通令兩地資金進一步互通的「新錢」並不會太多，因為內地富戶早已在港開戶，而香港機構投資者又早已有QFII（合格境外機構投資者）買A股；但MSCI新興市場指數的資金卻是全球對新興市場股權資產的配置，完全是另一個層次的規模。根據大摩的數據，新興市場股權資產的規模達8130億美元，1個百分點就是81億美元（即約508億元人民幣）；如果按最高比重增加（即8.8個百分點）就是4471億元（當然不會短期內達到），是「滬股通」3000億元的1.5倍！
另一個比較口徑是，根據MSCI文件，A股的流通市值於去年11月底為8790億美元（估計跟最新數值相差不遠），或約5.5萬億元人民幣，代表最高比重增加的4471億元規模等於A股流通市值約8%。
買A股資金料龐大
假設中資股於MSCI新興市場的比重真的被提升，ETFs（交易所買賣基金）當然無得揀局住要買貨，就算是主動投資基金（Active Funds）也被逼或多或少要追貨，尤其是主流的相對回報的長倉基金（Long Only Funds）。舉個例子，假設有一只長倉基金睇淡中資股而低配4點，如果中資股的比重被提升1個點，那麼該長倉基金便「自動」變為低配中資股5個點了。該基金經理可能要考慮是否真的睇得很淡要低配達5個點呢？其實不是很遙遠的是，因MSCI最快於明年5月將A股納入指數！
長倉基金 焗買中資股
留意上述所有估算是基於新興市場股權資產規模8,210億美元。實際上全球基金（Global Funds）也有買中資股，筆者手頭沒有數據但估計金額不大。最後有一個更正。筆者前天提到「儘管中國的GDP已超越日本成為全球第二大，但於MSCI新興市場指數的比重卻遠低於日本」，正確應該是「於MSCI指數的比重卻遠低於日本」才對，因日本不屬於新興市場。筆者的目的是想引例中資股的比重由於技術因素偏低，未有反映實際的經濟因素。
gubiao388@gmail.com
逢周一、二、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
另一個比較口徑是，根據MSCI文件，A股的流通市值於去年11月底為8790億美元（估計跟最新數值相差不遠），或約5.5萬億元人民幣，代表最高比重增加的4471億元規模等於A股流通市值約8%。
買A股資金料龐大
假設中資股於MSCI新興市場的比重真的被提升，ETFs（交易所買賣基金）當然無得揀局住要買貨，就算是主動投資基金（Active Funds）也被逼或多或少要追貨，尤其是主流的相對回報的長倉基金（Long Only Funds）。舉個例子，假設有一只長倉基金睇淡中資股而低配4點，如果中資股的比重被提升1個點，那麼該長倉基金便「自動」變為低配中資股5個點了。該基金經理可能要考慮是否真的睇得很淡要低配達5個點呢？其實不是很遙遠的是，因MSCI最快於明年5月將A股納入指數！
長倉基金 焗買中資股
留意上述所有估算是基於新興市場股權資產規模8,210億美元。實際上全球基金（Global Funds）也有買中資股，筆者手頭沒有數據但估計金額不大。最後有一個更正。筆者前天提到「儘管中國的GDP已超越日本成為全球第二大，但於MSCI新興市場指數的比重卻遠低於日本」，正確應該是「於MSCI指數的比重卻遠低於日本」才對，因日本不屬於新興市場。筆者的目的是想引例中資股的比重由於技術因素偏低，未有反映實際的經濟因素。
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