輪價貼市價 避恒地覆轍

【明報專訊】新地紅輪未面世，即成「價外輪」，令人聯想起恒基地產（0012）4年前同樣時發紅輪，最終到期時股價卻仍然潛水，要由主席「四叔」李兆基斥資百億「包底」。不過，有市場人士認為，發行紅輪可讓股東有足夠時間籌措「子彈」行使或出售套現，更不會如供股或配股一般，觸發大量股份出籠，引發股價短期受壓；長遠而言，紅輪不失為有效的資金安排手段。


翻查資料，恒地當年宣佈發行紅輪時，行使價58元相較前日正股股價56.3元，溢價3.02%。而四叔在恒地紅輪翌年到期前，正股股價更跌至54.75元，較行使價折讓5.6%，最終以溢價行使紅輪換成正股，至於由小股東持有的紅輪，最終則大部份作廢。


新地紅輪的命運，會否如「四叔」早年包底認購手上的紅輪，暫時不得而知。但是，根據新地昨日回應本報稱，此次發行紅輪有助加強營運資金，有利集團捕捉香港物業市場未來幾年因更多土地供應而增加的發展機會。投資者學會主席譚紹興更不排除，新地此舉為郭氏家族提供機會，在市場增購紅輪，拓展增持新地的機會。


對冲基金或購紅輪沽正股

由於新地紅輪面世，譚紹興估計，對冲基金有機會轉馬購新地紅輪，轉而沽出正股認購期權，尋求套戥賺取差價。渣打認股證銷售部董事翁世權相信，新地紅輪或為正股期權或股票掛鈎工具之外，增加套戥手段，長遠間接幫助正股及衍生市場成交。這或是新地管理層當初始料不及。