【明報專訊】恒指昨升24點，收報22,696點，成交金額545億元。內地經濟首季增長7.4%，勝預期，但數字本身意義不大，重點是能否為投資者提供今後的政策方向，而7.4%就算不是好卻肯定不算太差，因此大規模上馬項目，機會一般，規劃中的17萬億至20萬億元（人民幣．下同）項目，暫時只會作為「儲備」。
內地經濟首季增長7.4%，當中固定資產投資增長17.6%，零售總額升12%，工業增加值為8.7%。首季經濟增幅勝於預期的7.3%，與全年目標7.5%相差不遠，同時首季新增就業374萬人，全年逾千萬的新增就業目標已達到37.4%，進度良好，大舉刺激機會微。
有不少經濟學家均質疑7.4%的可信性，認為與3月份的經濟狀况惡化背道而馳。假如這是中央刻意「作大」，不就說明了中央拒絕停止去槓桿、反貪腐、大力刺激經濟嗎？從側面亦可看到，習李在深化改革的道路上，正遇上愈來愈大的阻力，需用手段來增加推動政策的本錢。無論7.4%是否被誇大，就算手上有充足刺激的項目儲備，亦只會逐少逐少放出，令經濟增長穩定在7%至7.5%的區間，以免他朝經濟真的不行時再無刺激本錢，屆時面對的政治壓力就相當大。這樣的話，中國經濟不強也不弱，股市就有點無所適從，這也是急速反彈後持續橫行的原因。
首季貨幣環境寬鬆 新屋動工反減
各組數字中，樓市是最令人憂慮。表面看，首季全國房地產開發投資15,339億元，按年升16.8％，住宅施工面積39.3億平方米，增長11.4%，仍然向好，但房屋新開工面積卻下降25.2%，當中住宅更下降27.2%。同時，房地產開發企業購置面積減少2.3%，首兩月則升6.5%，而首季銷售則下降3.8%。
上一次房屋新開工面積下跌已是2012年，當時既有2011年歐債危機導致熱錢外逃避險，疊加中央大力緊縮貨幣環境，並且直接高壓調控樓市所致。過去12個月並無有任何樓市新政，今年首季貨幣環境更偏向寬鬆，但卻再度出現新動工減少，情况不妙。
樓市放緩蔓延 北京也急凍
說到底，開發商已感受到各地供過於求的出貨壓力，首要任務是停買地、緩開工，同時減價速銷令資金回籠。但現時大部份城市均出現停貸情况，主要集中在中小型銀行之上。可能是銀行資金不足，又或是迫宮要求提高按揭利率、擔心風險等，無論如何，這均會令開發商資金鏈更為緊張。因此，雖然4月份各開發商均摩拳擦掌，準備大舉推盤跑銷售，但4月首周全國主要54城市合計住宅簽約套數僅3.84萬套，按年及按月分別再跌32%及17%。
要注意的是，樓市放緩已不局限於三、四線城市，就算首善之區北京為例，截至4月7日的新建商品房住宅僅成交1.2萬套，合計簽約金額僅414.1億元，按年急跌38.4%，而二手房住宅簽約套數僅為24,422套，跌幅更高達66.7%。4月首周新盤更只有771套，創春節後新低，二手為1815套，環比續跌18.6%。北京常住人口逾3000萬人，為香港的4倍，按比例計，目前二手成交量相當於香港的2000宗左右，可想而知有多冷清。
[江宗仁 還看今朝]
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