控股權不變 不算反收購

【明報專訊】中信泰富（0267）上月中宣布，收購母公司中信股份，以讓中信集團達到整體上市的目的。有金融界人士笑稱，中信集團此舉是「買殼上市」，而中信泰富是史上最大的「殼」。


中信泰富公布交易詳情後，交易是否屬於買殼上市的疑問再度浮現，中信集團董事長常振明強調，這是收購，不算新上市。但有業界人士質疑，中信股份業務與中信泰富明顯有分別，此舉應被視為新上市或反收購。


有會計界人士則指出，重點在於控股權是否有改變。中信泰富雖然收購了母公司，但收購前及收購後，控股公司都是中信集團，沒有改變，因此不屬於買殼上市，亦不算是反收購，中信泰富是次交易，理論上是合規的。


證監去年曾建議檢討「極端個案」

不過，根據證監會去年就交易所規管上市事宜作出的檢討報告，即使不涉及控制權的改變，仍有可能被視為「極端個案」，可以被視為反收購行動。至於如何界定為極端個案，則視乎交易相對於公司的規模、主營業務是否有改變，及交易前公司是否空殼公司等多項因素。


香港投資學會主席譚紹興指出，中信集團主要盈利來源是金融業務，這是中信泰富所沒有的，因此交易完成後，中信泰富將大變臉，主營業務有所改變。另一方面，是次收購總代價亦相等於中信泰富市值的5.5倍。不過，譚紹興認為，當中確有商榷之處，例如中信集團部分業務與中信泰富重疊，而且中信泰富在交易前有大量業務在營運，不屬於「殼股」。