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【明報專訊】上周本欄指出，投資者別小覷納指下挫，結果納指繼續下瀉，上周五終於跌穿4000點重要心理關口，較3月份的14年高位已下跌了8.5%。4月份開始，縱使有資金從科技股流向傳統藍籌，標普500指數亦站不住腳，跟隨納指下跌，不過幅度較小。同期，歐洲股票市場亦不見得好，德國DAX指數3次挑戰9800點失敗，形成3次見頂不破的不利格局。
有一樣比較不尋常的事情是，在歐美股表現不濟的時候，通常被視為風險資產的澳元竟然表現強勁，由上月底的90.5美仙一口氣升了400點，期間中港股市以至印度、印尼股市亦呈強勢，這樣的不尋常可被解讀為，資金撤出估值高的歐美、特別是納指，湧到估值較低的新興市場，單看這因素，短期港股的表現不會太差。
問題是，這樣的資金走勢可以持續多久？上周四，國務院總理李克強在博鰲論壇宣布滬港通，首先，任何打通人流、物流、資金流的政策，長遠都是對經濟有利，就像武俠小說人物打通任督二脈，功力大進；又如中國改革開放，證明了開放的巨大經濟利益。這個毋須多解釋。然而，重點是「長遠」兩字，這個長遠是以10年計的，所以對只爭朝夕的股票投資意義不大。
政治目標：搞活內地資本市場
有評論形容，滬港通是中央送港「大禮」，我對這一類擦鞋言論非常反感。一直以來，由毛主席不解放香港，到國企來港集資，到今日的滬港通，並不是中央獨愛香港。世間沒有無緣無故的愛，香港自1949年後，不斷為國家做先鋒，幫其賺取外匯，繼而助其改革開放。香港人不是白做，我們也賺取了巨大利益。在商言商，我們有利用價值，阿爺就給生意我們，請別再說什麼大禮了。
今次的滬港通，香港人又要披甲打頭陣，幫阿爺搞人民幣全面開放。不要搞錯，什麼直通車、滬港通，最終的政治目標是要把內地的資本市場搞活。所以滬港通的重點，不是有多少內地資金買港股（當然這個是難免的）。阿爺的着眼點，是有多少國際資金會通過香港買上海A股。因此，如果投資港股的人比A股多，證明政策不成功，難保阿爺不會調整額度。2007年的直通車死火，就是阿爺怕當時高見6000點的A股，內地資金會一面倒湧港才煞停的。
優先股不利散戶 內銀碰不得
所以，短期港股是有概念，但恐怕當消息已經浮面，就是春江鴨散貨之時。如果要食短期資金由美股流往新興市場的趨勢，我寧可投資A股指數有關的ETF，因為振興A股才是阿爺的政策目標，香港人別表錯情。
我強調，港股受惠資金流向，加上滬港通概念，只是短線。今年港股表現始終受大陸經濟影響。有一點頗有啟示：內銀獲批發優先股，市傳四大行額度將接近3000億元人民幣，重點是當商業銀行的監管指標低於監管部門的要求時，優先股需要強制轉換成普通股，意味四大行的普通股股東權益有機會被大幅攤薄。我懷疑，這是中央預備國內金融危機發生的最壞打算，就是利用社保基金一類的人民血汗來為四大行注資！因此，我的結論是，除非短炒博反彈，在可見的將來，內銀仍是碰不得！
獅子山學會行政總監
獨立股評人
[王弼 獅觀點]
有一樣比較不尋常的事情是，在歐美股表現不濟的時候，通常被視為風險資產的澳元竟然表現強勁，由上月底的90.5美仙一口氣升了400點，期間中港股市以至印度、印尼股市亦呈強勢，這樣的不尋常可被解讀為，資金撤出估值高的歐美、特別是納指，湧到估值較低的新興市場，單看這因素，短期港股的表現不會太差。
問題是，這樣的資金走勢可以持續多久？上周四，國務院總理李克強在博鰲論壇宣布滬港通，首先，任何打通人流、物流、資金流的政策，長遠都是對經濟有利，就像武俠小說人物打通任督二脈，功力大進；又如中國改革開放，證明了開放的巨大經濟利益。這個毋須多解釋。然而，重點是「長遠」兩字，這個長遠是以10年計的，所以對只爭朝夕的股票投資意義不大。
政治目標：搞活內地資本市場
有評論形容，滬港通是中央送港「大禮」，我對這一類擦鞋言論非常反感。一直以來，由毛主席不解放香港，到國企來港集資，到今日的滬港通，並不是中央獨愛香港。世間沒有無緣無故的愛，香港自1949年後，不斷為國家做先鋒，幫其賺取外匯，繼而助其改革開放。香港人不是白做，我們也賺取了巨大利益。在商言商，我們有利用價值，阿爺就給生意我們，請別再說什麼大禮了。
今次的滬港通，香港人又要披甲打頭陣，幫阿爺搞人民幣全面開放。不要搞錯，什麼直通車、滬港通，最終的政治目標是要把內地的資本市場搞活。所以滬港通的重點，不是有多少內地資金買港股（當然這個是難免的）。阿爺的着眼點，是有多少國際資金會通過香港買上海A股。因此，如果投資港股的人比A股多，證明政策不成功，難保阿爺不會調整額度。2007年的直通車死火，就是阿爺怕當時高見6000點的A股，內地資金會一面倒湧港才煞停的。
優先股不利散戶 內銀碰不得
所以，短期港股是有概念，但恐怕當消息已經浮面，就是春江鴨散貨之時。如果要食短期資金由美股流往新興市場的趨勢，我寧可投資A股指數有關的ETF，因為振興A股才是阿爺的政策目標，香港人別表錯情。
我強調，港股受惠資金流向，加上滬港通概念，只是短線。今年港股表現始終受大陸經濟影響。有一點頗有啟示：內銀獲批發優先股，市傳四大行額度將接近3000億元人民幣，重點是當商業銀行的監管指標低於監管部門的要求時，優先股需要強制轉換成普通股，意味四大行的普通股股東權益有機會被大幅攤薄。我懷疑，這是中央預備國內金融危機發生的最壞打算，就是利用社保基金一類的人民血汗來為四大行注資！因此，我的結論是，除非短炒博反彈，在可見的將來，內銀仍是碰不得！
獅子山學會行政總監
獨立股評人
[王弼 獅觀點]
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