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【明報專訊】本季不少基金公司發表的預測報告，都認為已發展國家的表現較新興市場為佳。但事實上，有些新興市場較歐美為佳，如印度。摩通亞洲首席市場策略師許長泰表示，上季看淡東南亞地區，今季不敢看得太淡，上季看好北亞地區，今季持平，歐洲、韓國及印度則會在今季看好。另外，他以「平不一定要買」來形容中國及香港市場，他認為今季上證指數及恒生指數只會有波幅無升幅，今季選股更重要。
許長泰坦言，上季對新興市場中北亞看得太好，今季會加重少少東南亞，令投資組合比重會較為平衡，不會側重東北亞。同時，亦會繼續看好歐美，美國在上季表現平平，主要是因為季節性問題，但美國企業現金流充裕，併購活動及增加派息，如面書收購WhatsApp等。最重要參眾兩院在債務上爭拗明顯較上年為少，在政治環境較為明朗，市場應已反映美國減債及加息的預期，相信第二季美股表現會較為理想。
歐央行料有措施 抗通縮壓力
另外，愈來愈多人預期歐洲央行會進一步採取措施，以抗衡通縮壓力和歐元兌美元強勢所帶來的風險，資金顯示流入歐元區，支持區內股市。市場預期歐洲央行進一步行動，主要是由於歐洲最位高權重的央行行長言論略有改變。歐洲央行長德拉吉表示，歐洲央行致力維持物價穩定；3月份德國消費物價通脹放緩，西班牙物價更見下跌，引發市場關注整體歐元區通脹率勢將再創新低。
歐洲股市可再看高一線
與此同時，德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann）承認歐洲央行並非完全不考慮量寬方案。芬蘭央行行長利卡寧（Erkki Liikanen）支持實施負存款利率，旨在刺激銀行貸款及推動貨幣匯率下跌。再者，現時不少投資銀行未有調升歐洲企業盈利，故市盈率仍偏高，若盈利高於預期，歐洲股市可以再看高一線。
新興市場股市市帳率吸引
至於，新興市場會較看好出口國，例如台灣及韓國。現時新興市場市帳率（P/B）只有1.44倍，較金融海嘯時更低，除非出現另一次金融風暴，新興市場已吸引，新興市場企業暫時未見盈利增長高於預期，但若出現，相信新興市場股市會早於公布反映，屆時未必追得切，所以現時是低吸好時機。而上年印度、巴西及印尼等國貨幣跌幅達13％至26％，這有助出口增長，今年第一季兌美元匯價略回升。其中印度經常帳赤字大大改善，上年亦加息穩定匯市，現時初見成效。在匯價較穩定下，有助吸引國際資金流入。
其中看好韓國原因是全球需求回升，以及國家經濟基本因素穩健。此外，企業盈利應有強勁增長，加上估值仍然吸引，均利好韓國股市表現。
韓國經濟基本因素穩健
韓國是出口主導型國家，經濟增長一直極容易受到海外貿易影響。近期宏觀數據持續暗示，隨着財政拖累影響減少以及資本支出回升，美國增長持續。此外，歐洲央行傾向實施更寬鬆的貨幣政策，相信歐洲經歷多年疲弱表現之後，應可擺脫經濟衰退，歐洲有機會出現經濟增長。亞洲方面，中國經濟靠穩，投資者對於政府推出的長期結構性改革措施有正面反應。
同時，國際貨幣基金組織（IMF）預測，環球貿易增長持續上升。各國間的貿易活動已呈現初步回升迹象，近幾個月來韓國對美國、歐盟及中國的出口均有所改善。
因此，在環球消費及資本投資上升將帶動韓國出口強勁反彈。
美退市影響個別新興市場微
許長泰表示，上季看淡新興市場主要是預期美國會退市，雖然美國正在退市，但個別新興市場影響不大，如印度及泰國等地區。
至於香港及中國市場，許長泰表示A股估值實屬低，但是否應該入市呢？他指出上證指數表現不要有寄望，因為內銀在息差收窄及財富管理產品受到監管下，再要發掘新的業務需要一段時間，盈利增長估計較保守，收息仍是不錯之選。故投資者在投資內地及港股時，適宜選股不選市，特別是政策利好行業，例如鐵路、一孩政策改變等。
明報記者 龍彩霞
許長泰坦言，上季對新興市場中北亞看得太好，今季會加重少少東南亞，令投資組合比重會較為平衡，不會側重東北亞。同時，亦會繼續看好歐美，美國在上季表現平平，主要是因為季節性問題，但美國企業現金流充裕，併購活動及增加派息，如面書收購WhatsApp等。最重要參眾兩院在債務上爭拗明顯較上年為少，在政治環境較為明朗，市場應已反映美國減債及加息的預期，相信第二季美股表現會較為理想。
歐央行料有措施 抗通縮壓力
另外，愈來愈多人預期歐洲央行會進一步採取措施，以抗衡通縮壓力和歐元兌美元強勢所帶來的風險，資金顯示流入歐元區，支持區內股市。市場預期歐洲央行進一步行動，主要是由於歐洲最位高權重的央行行長言論略有改變。歐洲央行長德拉吉表示，歐洲央行致力維持物價穩定；3月份德國消費物價通脹放緩，西班牙物價更見下跌，引發市場關注整體歐元區通脹率勢將再創新低。
歐洲股市可再看高一線
與此同時，德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann）承認歐洲央行並非完全不考慮量寬方案。芬蘭央行行長利卡寧（Erkki Liikanen）支持實施負存款利率，旨在刺激銀行貸款及推動貨幣匯率下跌。再者，現時不少投資銀行未有調升歐洲企業盈利，故市盈率仍偏高，若盈利高於預期，歐洲股市可以再看高一線。
新興市場股市市帳率吸引
至於，新興市場會較看好出口國，例如台灣及韓國。現時新興市場市帳率（P/B）只有1.44倍，較金融海嘯時更低，除非出現另一次金融風暴，新興市場已吸引，新興市場企業暫時未見盈利增長高於預期，但若出現，相信新興市場股市會早於公布反映，屆時未必追得切，所以現時是低吸好時機。而上年印度、巴西及印尼等國貨幣跌幅達13％至26％，這有助出口增長，今年第一季兌美元匯價略回升。其中印度經常帳赤字大大改善，上年亦加息穩定匯市，現時初見成效。在匯價較穩定下，有助吸引國際資金流入。
其中看好韓國原因是全球需求回升，以及國家經濟基本因素穩健。此外，企業盈利應有強勁增長，加上估值仍然吸引，均利好韓國股市表現。
韓國經濟基本因素穩健
韓國是出口主導型國家，經濟增長一直極容易受到海外貿易影響。近期宏觀數據持續暗示，隨着財政拖累影響減少以及資本支出回升，美國增長持續。此外，歐洲央行傾向實施更寬鬆的貨幣政策，相信歐洲經歷多年疲弱表現之後，應可擺脫經濟衰退，歐洲有機會出現經濟增長。亞洲方面，中國經濟靠穩，投資者對於政府推出的長期結構性改革措施有正面反應。
同時，國際貨幣基金組織（IMF）預測，環球貿易增長持續上升。各國間的貿易活動已呈現初步回升迹象，近幾個月來韓國對美國、歐盟及中國的出口均有所改善。
因此，在環球消費及資本投資上升將帶動韓國出口強勁反彈。
美退市影響個別新興市場微
許長泰表示，上季看淡新興市場主要是預期美國會退市，雖然美國正在退市，但個別新興市場影響不大，如印度及泰國等地區。
至於香港及中國市場，許長泰表示A股估值實屬低，但是否應該入市呢？他指出上證指數表現不要有寄望，因為內銀在息差收窄及財富管理產品受到監管下，再要發掘新的業務需要一段時間，盈利增長估計較保守，收息仍是不錯之選。故投資者在投資內地及港股時，適宜選股不選市，特別是政策利好行業，例如鐵路、一孩政策改變等。
明報記者 龍彩霞
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