【明報專訊】恒指昨日升41點，收報22,565點，成交金額717億元。中央正式亮出刺激底牌，鐵路投資、棚戶區改造再加小微企業減稅，受惠的行業包括鐵路、水泥、鋼鐵等爆升；AH股雙向直通車未有下文，中資金融股回升，國指向好。資金轉炒國策股，動力股再捱沽，騰訊（0700）失守550元。由3月19日起，金磚四國股市錄得介乎7%至11%升幅，土耳其更大升逾14%，資金已開始回流新興市場，但能持續多久，大家都抱見步行步心態。然而單就港股來看，海螺（0914）過去半個月升近35%，由此可見，只要能受惠國策，予外資足夠的安全感，買盤還是相當積極。
中央3項刺激措施，鐵路涉資6000多億元，相對於中國今年預測經濟總量高達10萬億美元，可說是微不足道；棚戶區規模可大可小，今年估計投入過萬億元人民幣；小微企業減稅方向正確，但暫難左右大局。整體來說，刺激力度相當輕微，但市場反應依然正面，一來是估值低，二來資金回流新興市場，中資股亦會受惠。
資金回流新興國 中資股受惠
資金回流，一來是估值與歐美股市相差太遠，同時新興市場經濟走下坡多時，當前是博回穩甚或轉勢的好時機，烏克蘭問題基本上完結，中國金融風險亦暫時受控，亦是短期利好因素。但大家對於升市持續性相當有保留，除了印度，外資暫時對其他市場並非十分看好，急彈過後開始進入整固期，機會主要在個股身上。
不過，今年首兩月炒到飛起的動力股已不再是資金的對象，本周初反彈後未見持續走強，無復早前的氣勢，高估值成為了重大阻力。反觀海螺，半個月爆升35%，可見低估值的國策受惠股才是新焦點。若以幅度來看，鐵路、水泥等建材股多已錄得20% 、30%的升幅，昨日股價借好消息大升，反而多數在超大成交呈射擊之星，按技術分析短期利淡，亦再次印證中資股確實春江鴨處處。
但論估值，急升過後的鐵路股預測市盈率才7倍、8倍，以中線10%的增長率，有條件獲進一步重估，特別是中央拒絕大規模刺激，鐵路股已成為經濟下滑的認沽期權，消化了獲利盤、補回裂口後，仍有很大機會再上。
改造棚戶區 大自然地板可吼
中央銳意改造棚戶區，無論樓市後市如何，城鎮人口均會持續上升，刺激家居裝修及家具的需求。大自然地板（2083）透過分銷商出售自家品牌地板，已是地板業的龍頭，市佔率達7%。集團近年業績較為反覆，主要受到樓市調控，以及內地流動性時鬆時緊，導致集團收緊應收帳帳期而影響銷售。展望今年，市場流動性明顯較去年下半年寬鬆，樓市暫時發展趨於平穩，預料下半年會因庫存壓力而降價，但屆時很可能會取消限購，價跌量升亦利好地板及家具。此外，集團正積極籌備發展一站式家具電貿，正與多個品牌商討合作，並透過旗下3000多個分銷點作為配送和安裝的平台，一旦推出，業務和股價可更上一層樓，可候低吸納。
[江宗仁 還看今朝]
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