3月PMI走兩極 官方好匯豐差

【明報專訊】反映內地製造業景氣的製造業採購經理人指數（PMI），昨日官方公布3月數據為50.3，比2月微升0.1個百分點，符合市場預期，並創下3個月新高；但更多反映中小民企狀况的匯豐PMI卻創8個月新低，僅得48。經濟師認為兩組數據背道而馳顯示中小民企的復蘇滯後於大型國企，預期內地將有穩增長措施出台。


官方﹕50.3 匯豐﹕48

由國家統計局及中國物流與採購聯合會聯合統計的官方PMI以國企佔比較高；匯豐PMI的統計樣本多為民營中小企業，二者數據有差異表明內地中小企經營仍然困難。美銀美林大中華首席經濟師陸挺指出，匯豐PMI較多涵蓋受挫於經濟增速放緩的小企業，背後原因是政府的反污染行動下，眾多小型鋼鐵和水泥廠關停，同時上漲的勞動力成本也令許多中小企受壓。值得一提是，官方小企業PMI指數3月份亦只得49.3%，同樣處於50以下的衰退區間。


匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，3月份PMI回升偏弱，說明中國今年首季經濟仍延續下行趨勢，預期第二季政府將陸續推出穩增長政策，包括進一步降低民資准入門檻、城鎮化相關基建及軌道交通項目、加快環保及保障性住房投資，並保持對實體經濟的信貸流動性支持。陸挺預計中國首季GDP可能從上季7.7％放緩至7.2％，但在政府推出穩增長措施下，第二季會再次反彈，不過不指望會有大力度的經濟刺激計劃。


分析﹕民企復蘇滯後大國企

主要細項當中，3月份的新訂單指數，官方微升0.1個百分點至50.6；匯豐數據則跌2.1個百分點至46.5，不過新出口訂單指數方面，官方升1.9個百分點至50.1，匯豐升2.8個百分點至51.3，雙雙重回50以上的增長區間。