陶冬：內地假出口或衝擊港銀

【明報專訊】瑞信亞洲區首席經濟師陶冬昨日表示，內地企業假出口，透過內銀擔保，向港銀借錢，再回內地購買理財產品套利，涉及金額規模對內地而言微不足道，但對香港來說卻已達GDP年增長量的1.4倍；若有內銀出現信貸風險，將對本港銀行造成極大衝擊，金管局亦正關注有關問題。


規模達港GDP年增量1.4倍

陶冬在出席瑞信證券主辦的「亞洲投資論壇（AIC）」上表示，近年，內地盛行出口套利交易，而中央已經對此行為有所監管，估計涉及的金額共40萬億元（人民幣．下同），對內銀的理財產品總規模而言影響有限，但他指出：「香港是一個小地方，這些擔保的業務已是本港經濟增長的1.4倍，相對本港銀行體系規模不小，若內地銀行信用出現風險，將對本港銀行造成衝擊，這亦是本港監管機構所擔憂的。」


瑞信於今年1月下調了中國GDP增長預期，陶冬認為，無論出口、消費還是社會融資等數據，都反映內地經濟正在下行，其中消費受政府反貪的連帶影響，增速是2008年以來最低；他預計，在經濟增長動力不足下，人行第二季有可能下調存款準備金率0.5個百分點，料中國GDP增速只會在7%至7.5%左右，較難超過7.5%。對於人民幣匯率，陶冬認為，貶值只屬短暫，人行希望匯率雙向波動及懲罰投機者的目的已達，估計人民幣兌美元在6.2水平已差不多見底，今年人民幣仍可溫和升值。


另外，瑞信中國研究部主管陳昌華認為，之前科網及濠賭股升幅不少，主要由於此類股份未有觸及內地經濟問題，但估值目前非常高，故呼籲投資者沽售，同時增持能源、電訊及銀行股，主要其估值偏低。他又說，目前未有好消息帶動大市，故認為港股會繼續在低位運行。