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【明報專訊】財政司長委任的「長遠財政計劃工作小組」最近發表了報告，根據香港人口日漸老化和已是一個成熟的經濟體兩個前提，推算出香港的經濟增長將漸趨遲滯，本地的實質生產總值平均每年增長率為2.8%，比自1997年以來的3.4%趨勢增長率為低。計算也包括一個較高增長的情境預測（3.3%）和一個較低的預測（2.4%）（見報告摘要第12段或報告2.17段）。但要留意的是3.3%的較高預測，其實只是接近1997年以來的3.4%趨勢增長率。以下會討論這個17年來的趨勢，應視為基準情境還是較高情境。
小組報告基於上述的經濟增長情境估算，以及幾個不同的政府收支情况假設作出結論：報告認為：「除了在較高經濟增長情境（3.3%），並維持現有服務水平情况外，結構性赤字問題均會在其他假設情况下，於10年或20年內顯現」（見報告摘要第43段或報告5.18段）。
根據筆者在銀行工作的多年經驗，要採納任何情境推算結果，必須先清楚了解研究採用的假設和前提。因為設定的條件主宰輸入電腦的數據，直接影響計算結果。在評閱運算得出的結果時，更要以常理論證，剖解結果是否符合現實。因此筆者認為報告有以下三點值得商榷。
報告有三點值得商榷
首先，報告對經濟前景的假設過於悲觀。推動香港回歸以來3.4%的經濟趨勢增長的動力，很大部分是源於香港與中國的經濟融合。中國仍是發展中的國家，香港是中國對外聯繫的重要窗口，因此受全國經濟發展帶動的動力在中、短期內仍會發揮作用。報告提的較高增長情境應該是基準情境。而報告的基準情境才是較低情境。在這個經濟背景的重新假設下，正如報告摘要第43段指出，香港在這個情境不會出現結構性赤字。而較高情境預測應是香港受惠於港珠澳經濟融合，有很大的發展空間；現任政府又能夠成功矯正上屆政府的錯誤土地政策，解決土地問題，把香港的經濟作進一步發展。
第二點是香港發展比周邊地區緩慢的問題。特首梁振英在競選政綱中提到香港在過去20年的經濟增長表現遜於周邊地區，比如新加坡生產總值年均實質增長是6.6%，高於香港的3.95%。筆者認為香港經濟增長緩慢，除上述土地問題外，與公營部門只知積累盈餘，不善於財務經營有關。政府長期從國民收入抽調資金累積盈餘，導致供應發展社會經濟的水喉漏水。國民支出不等於國民生產，經濟不平衡便難以增長。若銀行體系在同時間因為市場環境而資金過剩，政府的盈餘便不能返回經濟體系，造成長期漏水。因此政府若繼續積累盈餘，經濟增長將會繼續落後於周邊地區，自我實現了長遠財政計劃工作小組報告的悲觀預測。
最後是要探討財政司長是否真心相信報告推算的基準預測。要評估報告是否可信，可先觀察財政司長的行為表現。所有財務總監都知道，銀行只會借錢給有資產抵押的人，不會借給身無分毫的人。若財政司長真是擔心10年後會出現結構性財赤，現在便應未雨綢繆，開始積極發展港元債市，用坐擁的儲備支持政府或其轄下的公營機構發債，將新資金大力發展土地和基建，刺激香港發展，預防經濟下滑。香港因為人口老化而積存大量退休金結餘，正好是本地債券資金的來源。
公共專業聯盟的金融專家組從2012年開始，不斷催促政府發展港元債市（見網頁www.procommons.org.hk/hkbondmarket），但是財政司長反應冷漠。以此判斷，財政司長心底裏不是真的相信香港會借貸度日，長遠財政報告的預測是用來唬嚇一下公眾而已！又或許財政司長只視自己為特區的總會計師而不是財務總監，他的職責是確保收支平衡而不是籌謀香港的長遠發展。但是一個稱職會計師又豈會經年計算錯誤，常常有巨額的意外盈餘！
以上所論與梁粉林奮強最近評論財政司長的觀點若有雷同，實屬巧合。假如財政司長只懂得維持「收支平衡」，無心肝為香港經濟發展找出路，而特首與他的智囊團能提出一套振興香港經濟的路線圖，帶領香港建立一個較佳情境，相信屆時大家定會樂於吃「梁」粉多過通心粉！
作者是退休銀行董事、會計界選委、公共專業聯盟金融專家組召集人
■稿例
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小組報告基於上述的經濟增長情境估算，以及幾個不同的政府收支情况假設作出結論：報告認為：「除了在較高經濟增長情境（3.3%），並維持現有服務水平情况外，結構性赤字問題均會在其他假設情况下，於10年或20年內顯現」（見報告摘要第43段或報告5.18段）。
根據筆者在銀行工作的多年經驗，要採納任何情境推算結果，必須先清楚了解研究採用的假設和前提。因為設定的條件主宰輸入電腦的數據，直接影響計算結果。在評閱運算得出的結果時，更要以常理論證，剖解結果是否符合現實。因此筆者認為報告有以下三點值得商榷。
報告有三點值得商榷
首先，報告對經濟前景的假設過於悲觀。推動香港回歸以來3.4%的經濟趨勢增長的動力，很大部分是源於香港與中國的經濟融合。中國仍是發展中的國家，香港是中國對外聯繫的重要窗口，因此受全國經濟發展帶動的動力在中、短期內仍會發揮作用。報告提的較高增長情境應該是基準情境。而報告的基準情境才是較低情境。在這個經濟背景的重新假設下，正如報告摘要第43段指出，香港在這個情境不會出現結構性赤字。而較高情境預測應是香港受惠於港珠澳經濟融合，有很大的發展空間；現任政府又能夠成功矯正上屆政府的錯誤土地政策，解決土地問題，把香港的經濟作進一步發展。
第二點是香港發展比周邊地區緩慢的問題。特首梁振英在競選政綱中提到香港在過去20年的經濟增長表現遜於周邊地區，比如新加坡生產總值年均實質增長是6.6%，高於香港的3.95%。筆者認為香港經濟增長緩慢，除上述土地問題外，與公營部門只知積累盈餘，不善於財務經營有關。政府長期從國民收入抽調資金累積盈餘，導致供應發展社會經濟的水喉漏水。國民支出不等於國民生產，經濟不平衡便難以增長。若銀行體系在同時間因為市場環境而資金過剩，政府的盈餘便不能返回經濟體系，造成長期漏水。因此政府若繼續積累盈餘，經濟增長將會繼續落後於周邊地區，自我實現了長遠財政計劃工作小組報告的悲觀預測。
最後是要探討財政司長是否真心相信報告推算的基準預測。要評估報告是否可信，可先觀察財政司長的行為表現。所有財務總監都知道，銀行只會借錢給有資產抵押的人，不會借給身無分毫的人。若財政司長真是擔心10年後會出現結構性財赤，現在便應未雨綢繆，開始積極發展港元債市，用坐擁的儲備支持政府或其轄下的公營機構發債，將新資金大力發展土地和基建，刺激香港發展，預防經濟下滑。香港因為人口老化而積存大量退休金結餘，正好是本地債券資金的來源。
公共專業聯盟的金融專家組從2012年開始，不斷催促政府發展港元債市（見網頁www.procommons.org.hk/hkbondmarket），但是財政司長反應冷漠。以此判斷，財政司長心底裏不是真的相信香港會借貸度日，長遠財政報告的預測是用來唬嚇一下公眾而已！又或許財政司長只視自己為特區的總會計師而不是財務總監，他的職責是確保收支平衡而不是籌謀香港的長遠發展。但是一個稱職會計師又豈會經年計算錯誤，常常有巨額的意外盈餘！
以上所論與梁粉林奮強最近評論財政司長的觀點若有雷同，實屬巧合。假如財政司長只懂得維持「收支平衡」，無心肝為香港經濟發展找出路，而特首與他的智囊團能提出一套振興香港經濟的路線圖，帶領香港建立一個較佳情境，相信屆時大家定會樂於吃「梁」粉多過通心粉！
作者是退休銀行董事、會計界選委、公共專業聯盟金融專家組召集人
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