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【明報專訊】內地相繼披露前兩個月稍顯疲軟的貿易、消費和投資數據，加上人民幣貶值、引發資金撤出擔憂，2014年伊始，中國內地就再度遭遇一輪來自外界的唱空。高盛等國際投行近期紛紛大幅調降中國GDP增速預期，要求央行鬆動貨幣政策的呼聲也開始出現。不過，外貿逐漸好轉的預期和就業持續穩定的支撐，讓官方目前仍能保持定力。雖然有官員透露，若經濟增速在第一季就接近下限，肯定會有一些支撐政策出台，但大規模的政策轉向料難上演。
高盛：首季GDP只增5%
為了避免春節因素干擾統計數據，中國官方選擇將多個經濟指標1月、2月的數據打包發布。不過，消費、投資、工業的增速仍出現明顯的下滑。中國海關稍早時候公布的外貿數據，更讓人感到擔憂：2月當月出口總值增速同比大幅下降18.1%。
諸多指標的疲軟，讓唱空聲再度來襲。高盛將中國第一季的GDP預期增速從6.7%大幅調整至5%；蘇格蘭皇家銀行將GDP預期增速從8.2%調整至7.7%。除了經濟失速的風險，看空中國的另一個重要理由是人民幣貶值。瑞銀證券在一份報告中指出，匯率貶值可能引發房產價格的長周期向下調整，誘發商業銀行資產質素問題；利率與匯率聯動，可能引發信用危機衝擊，違約事件或更加普遍。
高官輪流吹風 緩解市場憂慮
面對唱空聲，中國多位部長近來通過各種方式向市場釋放信心。據了解，中國國家統計局局長馬建堂在消費、投資等數據發布當日，在國家統計局會議室，召集多家媒體記者，解讀數據。在這場見面會上，馬建堂強調，自2013年8月起，國家統計局31個大城市調查失業率基本穩定，而且招工難的現象目前仍然存在。就業穩定，顯示中國經濟暫無大礙。相關安排亦透露玄機。按照慣例，國家統計局長一向只在半年報和年報發布時才與媒體見面。此次解讀，顯示出官方希望盡可能降低疲軟數據對市場信心衝擊；在統計局內部舉行，則現實官方不做「超常規」動作，以免加重市場對經濟下滑擔憂。
人行行長周小川對人民幣貶值的回應同樣也耐人尋味。對於央行是否主導人民幣本輪貶值、人民幣未來會不會持續走弱，周小川在兩會期間的一次發布會上大打太極。他表示，市場上有各種分析，他認同其中一些——但不能透露是哪些。不過，他提醒說，很多人根據外貿數據對人民幣匯率的推算，尤其需要重視。一周後，商務部在其發布會上透露，若計算更能全面反映外貿企業面臨的匯率變動情况的「實際有效匯率」，今年1月人民幣升值2.03%，「是繼續升值，而不是貶值」。
這一隔空對話，事實上向市場發出暗示，人民幣中間價格的回落，並非中國經濟內在疲軟的徵兆，而是政策願景的彰顯。
即使救市 政策基調不變
不過，考慮到中國官方將2014年的經濟增速目標定為7.5%，中國經濟仍有可能在第一季面臨接近下限的風險。接近決策層的分析人士透露，一旦經濟跌破7.5%，肯定會有政策出台。但他也強調，這些政策並不會導致整體政策基調的轉向。尤其是在外貿回暖、改革紅利逐步釋放可能導致中國經濟出現前低後高的預期之下。
馮其十
高盛：首季GDP只增5%
為了避免春節因素干擾統計數據，中國官方選擇將多個經濟指標1月、2月的數據打包發布。不過，消費、投資、工業的增速仍出現明顯的下滑。中國海關稍早時候公布的外貿數據，更讓人感到擔憂：2月當月出口總值增速同比大幅下降18.1%。
諸多指標的疲軟，讓唱空聲再度來襲。高盛將中國第一季的GDP預期增速從6.7%大幅調整至5%；蘇格蘭皇家銀行將GDP預期增速從8.2%調整至7.7%。除了經濟失速的風險，看空中國的另一個重要理由是人民幣貶值。瑞銀證券在一份報告中指出，匯率貶值可能引發房產價格的長周期向下調整，誘發商業銀行資產質素問題；利率與匯率聯動，可能引發信用危機衝擊，違約事件或更加普遍。
高官輪流吹風 緩解市場憂慮
面對唱空聲，中國多位部長近來通過各種方式向市場釋放信心。據了解，中國國家統計局局長馬建堂在消費、投資等數據發布當日，在國家統計局會議室，召集多家媒體記者，解讀數據。在這場見面會上，馬建堂強調，自2013年8月起，國家統計局31個大城市調查失業率基本穩定，而且招工難的現象目前仍然存在。就業穩定，顯示中國經濟暫無大礙。相關安排亦透露玄機。按照慣例，國家統計局長一向只在半年報和年報發布時才與媒體見面。此次解讀，顯示出官方希望盡可能降低疲軟數據對市場信心衝擊；在統計局內部舉行，則現實官方不做「超常規」動作，以免加重市場對經濟下滑擔憂。
人行行長周小川對人民幣貶值的回應同樣也耐人尋味。對於央行是否主導人民幣本輪貶值、人民幣未來會不會持續走弱，周小川在兩會期間的一次發布會上大打太極。他表示，市場上有各種分析，他認同其中一些——但不能透露是哪些。不過，他提醒說，很多人根據外貿數據對人民幣匯率的推算，尤其需要重視。一周後，商務部在其發布會上透露，若計算更能全面反映外貿企業面臨的匯率變動情况的「實際有效匯率」，今年1月人民幣升值2.03%，「是繼續升值，而不是貶值」。
這一隔空對話，事實上向市場發出暗示，人民幣中間價格的回落，並非中國經濟內在疲軟的徵兆，而是政策願景的彰顯。
即使救市 政策基調不變
不過，考慮到中國官方將2014年的經濟增速目標定為7.5%，中國經濟仍有可能在第一季面臨接近下限的風險。接近決策層的分析人士透露，一旦經濟跌破7.5%，肯定會有政策出台。但他也強調，這些政策並不會導致整體政策基調的轉向。尤其是在外貿回暖、改革紅利逐步釋放可能導致中國經濟出現前低後高的預期之下。
馮其十
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