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【明報專訊】中國內地經濟的確有放緩迹象，但這是經濟轉型期間不能避免的情况。外國傳媒把上海超日太陽能一家企業的違約事件，說成中國的「雷曼危機」翻版，未免太過火。在未透徹了解內地的國情之前，也不應把近期人民幣匯價轉弱，解讀為中國經濟硬着陸，把投資者當成傻瓜。
人行持續上調美元兌人民幣的中間價（即貶值人民幣），並非像某些分析所講是為刺激出口。實際上，中央刻意容許人幣貶值，是兵行險着，直接打擊炒賣人民幣貨幣升值、愈益猖獗的投機分子，還打算順道對付那些炒賣人民幣資產升值的投機分子：有內地企業試圖利用海外舉債的漏洞，先在海外發行美元債，集資所得的美元，兌換成人民幣匯返國內，炒作房地產、炒賣掛鈎人民幣升值的結構性金融產品。因此，中央實在有必要局面完全失控前，及早扭轉市場對人民幣的升值預期，針對問題的根本而出招。
銅價大跌 為遏制炒風副作用
另外亦有一些資源企業，以海外進口銅材為名，實質上把購得的銅材用作抵押，融資貸款，然後把貸款用於炒賣各式各樣人民幣資產。結果，一方面因為內地製造業積弱不振，對銅需求下降；碰巧中央壓低人民幣匯價，有份參與這種靠進口銅材、炒賣人民幣升值和人民幣資產升值的投機分子，被迫快速還原：拋售人民幣掛鈎金融產品；作為抵押品的銅材則被「Call 孖展」的交易商拋售，令銅價跌得「人仰馬翻」。因此，銅價大跌並非代表中國內地經濟爆煲，只不過是中央為對付投機分子的一點代價。
間接促成歐元短期強勢
人民幣貶值，竟然還引發了一些經濟副作用：有分析認為，人民幣貶值，間接促成歐元匯價持續強勢。
近期歐元匯價異乎強勢，當然不能排除跟烏克蘭的緊張局勢有關。歐美已表明無意跟俄羅斯開戰，口口聲聲只會以制裁手段對付俄羅斯，俄羅斯的權貴與一眾超級富豪，想必會受到今次事件的牽連。作為俄羅斯人，近期已承受着盧布持續貶值的損失，加上目前烏克蘭地區氣氛緊張，要保存身家財富，持有的資產不外乎外幣與商品。既然美國是發起制裁行動的牽頭國，俄國人斷無理由改持美元，於是持有歐元遂成為大勢所趨（因為歐元在歐洲大陸通行無阻，尤其當資金流到東區國家之後，西方要凍結資金將難比登天）。有俄羅斯富豪這股龐大的歐元買家力量支持，試問歐元短期怎會不亢奮？
記得筆者早在2月10日本欄中曾經提過，歐元作為避險貨幣的可能性。託諸讀者鴻福，如今證明所言非虛。不過，切記當以上非常時期的現象消失，當心歐元匯價隨時跌過頭。
冠一資產管理首席策略師http://wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
人行持續上調美元兌人民幣的中間價（即貶值人民幣），並非像某些分析所講是為刺激出口。實際上，中央刻意容許人幣貶值，是兵行險着，直接打擊炒賣人民幣貨幣升值、愈益猖獗的投機分子，還打算順道對付那些炒賣人民幣資產升值的投機分子：有內地企業試圖利用海外舉債的漏洞，先在海外發行美元債，集資所得的美元，兌換成人民幣匯返國內，炒作房地產、炒賣掛鈎人民幣升值的結構性金融產品。因此，中央實在有必要局面完全失控前，及早扭轉市場對人民幣的升值預期，針對問題的根本而出招。
銅價大跌 為遏制炒風副作用
另外亦有一些資源企業，以海外進口銅材為名，實質上把購得的銅材用作抵押，融資貸款，然後把貸款用於炒賣各式各樣人民幣資產。結果，一方面因為內地製造業積弱不振，對銅需求下降；碰巧中央壓低人民幣匯價，有份參與這種靠進口銅材、炒賣人民幣升值和人民幣資產升值的投機分子，被迫快速還原：拋售人民幣掛鈎金融產品；作為抵押品的銅材則被「Call 孖展」的交易商拋售，令銅價跌得「人仰馬翻」。因此，銅價大跌並非代表中國內地經濟爆煲，只不過是中央為對付投機分子的一點代價。
間接促成歐元短期強勢
人民幣貶值，竟然還引發了一些經濟副作用：有分析認為，人民幣貶值，間接促成歐元匯價持續強勢。
近期歐元匯價異乎強勢，當然不能排除跟烏克蘭的緊張局勢有關。歐美已表明無意跟俄羅斯開戰，口口聲聲只會以制裁手段對付俄羅斯，俄羅斯的權貴與一眾超級富豪，想必會受到今次事件的牽連。作為俄羅斯人，近期已承受着盧布持續貶值的損失，加上目前烏克蘭地區氣氛緊張，要保存身家財富，持有的資產不外乎外幣與商品。既然美國是發起制裁行動的牽頭國，俄國人斷無理由改持美元，於是持有歐元遂成為大勢所趨（因為歐元在歐洲大陸通行無阻，尤其當資金流到東區國家之後，西方要凍結資金將難比登天）。有俄羅斯富豪這股龐大的歐元買家力量支持，試問歐元短期怎會不亢奮？
記得筆者早在2月10日本欄中曾經提過，歐元作為避險貨幣的可能性。託諸讀者鴻福，如今證明所言非虛。不過，切記當以上非常時期的現象消失，當心歐元匯價隨時跌過頭。
冠一資產管理首席策略師http://wongsir.com.hk
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