匯豐環球﹕歐股潛力勝美股

【明報專訊】自2009年的債務危機後，歐洲於過去數年受到市場所唾棄，但經過多年調養生息及受環球經濟帶動內外刺激下，多國經濟增長由負變正，有基金經理認為，雖然美股與歐股估值同站在各自的歷史平均線的起跑線上，但兩者的上升潛力以後者更佳。不過，由於歐元匯價相對較強，再升值將大大損害企業盈利。


歐元區今年經濟增長料逾1％

匯豐環球投資歐元區股票基金經理Frederic Leguay表示，受到環球、尤其是美國的經濟帶動，歐元區於過去一年表現大有改善，特別是曾經歷嚴峻緊縮時期的西班牙及愛爾蘭，近期更回復正增長，加上歐洲央行的立場明確，會保持寬鬆的財策及維持低息環境，除令信貸由緊縮轉為增長外，亦令前景更清晰，投資者的風險戒心可放下不少。


Frederic Leguay估計，歐元區今年經濟增長會有1%以上，雖然數字不算高，但已是很大的改善，其中以德國表現更佳，其一月份的零售數據更是過去10年來同月最佳。


通脹於今年則將在1%以下，雖低於官方目標的2%，但他指歐元區通脹減緩（Disinflation），令民眾購買力相對增加，有利當地內需，「同時我們看到失業率已見穩定，消費者信心增加」，相信隨着經濟於今明兩年持續改善，市場對通縮的擔憂將逐步減低。


歐企估值仍有折讓 極吸引

他續稱，以估值而言，歐美股市估值已回復至歷史平均水平，或許有投資者會從而認為兩者均處合理水平，但Frederic Leguay提醒，兩地企業的盈利潛力不同，歐股上升空間較美股更大。


該基金選股會從基本面入手，傾向盈利能力強及估值相宜的大、中型企業，他指很多大型歐企於過去數年表現落後中小企，現時估值仍有折讓，相當吸引，相信具有一定投資價值。


歐洲正處於復蘇期，Frederic Leguay相信內需將首先起動，針對區內業務的金融及工業可率先受惠，另亦看好醫藥保健和電訊股，前者勝在防守性強，後者過去因受監管所限，加上競爭者眾，令價格受壓，並估計歐洲電訊股將出現整合併購。


留意歐元匯價風險 影響盈利

不過，投資者要留意匯價風險，歐元去年升值超過4%，至今仍高企1.38美元水平，加上多種新興市場貨幣貶值，會影響歐洲企業盈利，「我們估計歐元兌一籃子貨幣升值一成，約會拖累企業盈利3%，歐企今年盈利增長預測約13%，少3%即近五分一之多，所以絕不希望歐元再升值」。


Frederic Leguay認為，近期的波動性不高，約10%至13%，屬低至正常的水平，但自環球經濟從金融海嘯慢慢回復後，投資者就要有心理準備波動性將不時出現，尤其是未來幾年將更頻繁，所以寄語投資者，一旦投資於股市，就要作長線持有的心態，毋須太在意短期波幅。


明報記者 余美玉