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【明報專訊】我認為今年並不會由收益類股份主導。我的意思是，賺取收益固然理想，但我認為在這種市場環境，我們毋須全力追求價值低廉的股份。歐洲企業在2014年可望出現溫和的盈利增長，所以我認為投資於盈利獲得提升及錄得增長的股票，方為投資上策。
歐元區國家銀行風險大減
在考慮歐洲股票時，投資者不得不考慮風險，我們過去數年確實看見其風險。首先要說明，也是最重要的信息是，現時歐元區的風險，比過去兩年任何時間都大幅減低。原因是銀行已大致上已重建資本，而現時歐洲大部分銀行都擁有足夠資本，並完全滿足資本需求。歐元區經濟中，特別是邊陲國家，過往錄得大量經常帳赤字等失衡情况已不復見，不少國家更錄得經常帳盈餘。現時雖然某些國家預算赤字仍然過高，但在未來數年應能降低至可應付水平；例如﹕西班牙今年仍預期預算赤字為5.8%，數字仍然過高，並預期要到2016年方會降至較正常水平。
銀行監管是我經常憂慮的問題，因為若由監管機構及政治人士決定銀行的資本，他們未必以銀行及銀行股東的最佳利益及銀行股價出發。但我認為至少現時的政治人士及監管機構都明白，若他們對銀行實施過於嚴苛的資金規定或槓桿 （債務水平） 規定，將限制這些銀行為經濟體提供借款或借款的金額，帶來連鎖效果，降低經濟增長及這些國家的復蘇能力。因此，我認為監管環境實際上不會惡化或比現時更嚴峻，而是會較溫和。
經濟轉好 帶動盈利上升
歐洲金融股佔該區指數市值約四分之一，這行業過去數年從盈利方面而言都受壓。現時金融股盈利較2007年水平低60%。大家應緊記，銀行是倚靠經濟的槓桿式行業。
我認為只要經濟稍為轉好，便會帶動盈利上升，而銀行業盈利預測上升，加上銀行業估值偏低，代表該行業今年表現將會理想；但前提須在溫和或不太嚴苛的監管環境下方可達到。
John Surplice 景順歐洲股票基金經理
歐元區國家銀行風險大減
在考慮歐洲股票時，投資者不得不考慮風險，我們過去數年確實看見其風險。首先要說明，也是最重要的信息是，現時歐元區的風險，比過去兩年任何時間都大幅減低。原因是銀行已大致上已重建資本，而現時歐洲大部分銀行都擁有足夠資本，並完全滿足資本需求。歐元區經濟中，特別是邊陲國家，過往錄得大量經常帳赤字等失衡情况已不復見，不少國家更錄得經常帳盈餘。現時雖然某些國家預算赤字仍然過高，但在未來數年應能降低至可應付水平；例如﹕西班牙今年仍預期預算赤字為5.8%，數字仍然過高，並預期要到2016年方會降至較正常水平。
銀行監管是我經常憂慮的問題，因為若由監管機構及政治人士決定銀行的資本，他們未必以銀行及銀行股東的最佳利益及銀行股價出發。但我認為至少現時的政治人士及監管機構都明白，若他們對銀行實施過於嚴苛的資金規定或槓桿 （債務水平） 規定，將限制這些銀行為經濟體提供借款或借款的金額，帶來連鎖效果，降低經濟增長及這些國家的復蘇能力。因此，我認為監管環境實際上不會惡化或比現時更嚴峻，而是會較溫和。
經濟轉好 帶動盈利上升
歐洲金融股佔該區指數市值約四分之一，這行業過去數年從盈利方面而言都受壓。現時金融股盈利較2007年水平低60%。大家應緊記，銀行是倚靠經濟的槓桿式行業。
我認為只要經濟稍為轉好，便會帶動盈利上升，而銀行業盈利預測上升，加上銀行業估值偏低，代表該行業今年表現將會理想；但前提須在溫和或不太嚴苛的監管環境下方可達到。
John Surplice 景順歐洲股票基金經理
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