騰訊引京東撼阿里 券商叫好

【明報專訊】流傳多時的騰訊（0700）入股京東商城交易終塵埃落定。騰訊昨日正式宣布，用現金及透過注入旗下QQ網購與拍拍網等網購資產形式，以逾21億元代價收購內地大型網上購物平台京東商城15％股份，曲線與阿里巴巴旗下淘寶網購業務對撼。


多家券商對是次交易一致唱好，認為騰訊可藉此虧蝕多時的電商業務從核心業務中剝離，同時京東可分享來自微信的龐大客戶群，創造雙贏局面。惟騰訊昨日股價受壓，全日跌2.2%，收報616.5元


現金加旗下4網 涉近22億

根據公告，騰訊將支付現金16.7億元，加上轉讓旗下QQ網購、拍拍網、易迅物流及其主要網購平台上海易訊的9.9％股份，收購京東15%股權，按該批資產總資產值約3.98億元人民幣計，今次騰訊入股京東實際作價約21.7億元。該批股份有3年禁售期，惟前提之一是京東要在2015年6月前成功上市。今次出售，騰訊將可獲得19.34億元人民幣稅前收益。


京東上市 騰訊可額外認購5％

騰訊總裁劉熾平將在交易完成後加入京東董事會。騰訊另可於京東首次公開招股時，以招股價額外認購5％股份。至於京東擁有上海易迅餘下九成股權的認購權，作價不低於8億元人民幣。


有分析指出是次交易作價低過原本預期，按現金及資產總值入股15％推算，京東估值僅14.3億美元，遠低於與早前市場對京東約310億至440億美元的估值。不過，巴克萊報告指出，交易裏有無法量化部分，包括雙方於電商業務領域、支付解決方面戰略合作協議，其中最「值錢」為由微信、移動QQ向京東提供的一級接入點。目前微信每月活躍用戶數超過2.7億人，可為京東商城帶來大量流量。


瑞穗證券：合作屬雙贏

高盛報告稱，騰訊積極剝離燒錢的非核心業務（見表），其中網購業務在去年第三季毛利率僅5.9％，遠不及集團整體54.7％水平，今次交易對公司利潤及現金流有正面幫助。據交易文件披露，騰訊打包出售的網購公司在2013年1至9月仍虧蝕7100萬元人民幣，另外上海易迅同期則勁蝕4.37億人民幣。摩通估計騰訊下一步為將視頻業務出售予優酷或者搜狐。


對京東而言，目前其商業模式僅限於B2C，但透過今次交易可整合B2C以及C2C的網購平台。瑞穗證券電訊分析員盧銘雄認為，是次合作屬雙贏局面，縱使尚未能直接挑戰淘寶、天貓，但至少可以取代甚至吞併包括蘇寧、國美、Amazon等份額。


明報記者 葉浩霖、李萌