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【明報專訊】今時今日，各大成熟經濟體的央行與財金官員，語言藝術已出神入化。無論是貨幣政策的走向，還是貨幣匯率的升跌，幾乎都是他們說了算，連市場力量恐怕亦要暫時靠邊站。
有的央行，應加息而不肯加息。以英倫銀行為例，本來失業率回落至7％為加息門檻，但行長卡尼（Mark Carney）見勢頭不對，公然表示，要為加息門檻設定更多條件。
卡尼突升高加息門檻
之後美國聯儲局依樣畫葫蘆，新任主席耶倫（Janet Yellen）雖然堅持退市步伐，但對於恢復加息的立場，強調失業率即使回落至6.5％仍不足以觸發加息，還要另外參考長期失業率、就業不足率等就業數據，明顯在加息議題上採取「拖字訣」。
至於歐洲央行，則在應寬鬆時拒絕寬鬆。行長德拉吉（Mario Draghi）上周議息前夕，先行透露風聲，表示歐元區最新發表的通脹預期報告，對往後的貨幣政策起着決定性作用，大家以為歐洲央行或考慮實行負利率、或再推LTRO（長期再融資操作），甚至暫停為持有的歐債進行淨化操作（Sterilization），為市場額外提供近1700億歐元的流動性。
雖然歐洲央行預期2016年的通脹率只有1.5％（長期低於央行的2％目標），德拉吉仍反口，未推出任何寬鬆動作。歐元匯價應聲上衝，兌美元直逼1.4關。
加國財長「操縱」匯價
另外，亦有財金官員先唱淡本國貨幣，然後又急煞車，令貨幣匯價先弱後強。一般情况下，財長絕對不應該就貨幣政策指指點點，發表本來屬於央行行長的言論。不過，加拿大財長弗拉克蒂（Jim Flaherty）不知道是有心還是無意，今年初他突然聲稱，央行行長認為加元匯率太貴。他的言論一出，美元兌加元匯價果然轉強，弗拉克蒂暗示的價位，兩星期便達標！弗拉克蒂見目標已達，立即轉換口風，堅稱財長不應就匯率發表言論。相信跟隨弗拉克蒂「指引」的聰明錢，這一轉在外匯市場斬獲不少。
類似加國財長靠出口術干預匯率的，還有澳洲央行行長史蒂文斯（Glenn Stevens）。去年他大力唱淡澳元，認為澳元兌美元匯價偏強，應該設法令匯價下跌以利經濟復蘇。最終他如願以償，澳元兌美元由去年第四季高位近0.97，持續滑落至今年1月底時約0.87，跌幅足足1000點子！史蒂文斯「任務完成」，上周開始變調，強調出口術對匯率影響有限，澳元匯價遂一洗頹風。
各大央行之間看似沒有協調的動作，其實不約而同擺出了一套防禦陣勢，似乎為環球金融市場可能即將發生大事做好準備：有央行押後加息，或許擔心經濟雪上加霜；有央行押後寬鬆，或許希望保留彈藥，以備不時之需；有央行官員不再唱淡貨幣，或許擔心資金一去不返。
冠一資產管理首席策略師
wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
有的央行，應加息而不肯加息。以英倫銀行為例，本來失業率回落至7％為加息門檻，但行長卡尼（Mark Carney）見勢頭不對，公然表示，要為加息門檻設定更多條件。
卡尼突升高加息門檻
之後美國聯儲局依樣畫葫蘆，新任主席耶倫（Janet Yellen）雖然堅持退市步伐，但對於恢復加息的立場，強調失業率即使回落至6.5％仍不足以觸發加息，還要另外參考長期失業率、就業不足率等就業數據，明顯在加息議題上採取「拖字訣」。
至於歐洲央行，則在應寬鬆時拒絕寬鬆。行長德拉吉（Mario Draghi）上周議息前夕，先行透露風聲，表示歐元區最新發表的通脹預期報告，對往後的貨幣政策起着決定性作用，大家以為歐洲央行或考慮實行負利率、或再推LTRO（長期再融資操作），甚至暫停為持有的歐債進行淨化操作（Sterilization），為市場額外提供近1700億歐元的流動性。
雖然歐洲央行預期2016年的通脹率只有1.5％（長期低於央行的2％目標），德拉吉仍反口，未推出任何寬鬆動作。歐元匯價應聲上衝，兌美元直逼1.4關。
加國財長「操縱」匯價
另外，亦有財金官員先唱淡本國貨幣，然後又急煞車，令貨幣匯價先弱後強。一般情况下，財長絕對不應該就貨幣政策指指點點，發表本來屬於央行行長的言論。不過，加拿大財長弗拉克蒂（Jim Flaherty）不知道是有心還是無意，今年初他突然聲稱，央行行長認為加元匯率太貴。他的言論一出，美元兌加元匯價果然轉強，弗拉克蒂暗示的價位，兩星期便達標！弗拉克蒂見目標已達，立即轉換口風，堅稱財長不應就匯率發表言論。相信跟隨弗拉克蒂「指引」的聰明錢，這一轉在外匯市場斬獲不少。
類似加國財長靠出口術干預匯率的，還有澳洲央行行長史蒂文斯（Glenn Stevens）。去年他大力唱淡澳元，認為澳元兌美元匯價偏強，應該設法令匯價下跌以利經濟復蘇。最終他如願以償，澳元兌美元由去年第四季高位近0.97，持續滑落至今年1月底時約0.87，跌幅足足1000點子！史蒂文斯「任務完成」，上周開始變調，強調出口術對匯率影響有限，澳元匯價遂一洗頹風。
各大央行之間看似沒有協調的動作，其實不約而同擺出了一套防禦陣勢，似乎為環球金融市場可能即將發生大事做好準備：有央行押後加息，或許擔心經濟雪上加霜；有央行押後寬鬆，或許希望保留彈藥，以備不時之需；有央行官員不再唱淡貨幣，或許擔心資金一去不返。
冠一資產管理首席策略師
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