世紀陽光目標1.1元

【明報專訊】世紀陽光（0509）公布了2013年度業績，優於筆者預期。集團整體收入為16.4億元，同比增長32％，主要由於銷量增加及產能與生產效率提升；股東應佔溢利為2.3億元，增長76.7％，遠高於筆者預期的1.8億元。下半年度營業額為9.26億元，較上半年度增加29.7％；股東應佔溢利為1.44億元，較上半年度增加67.4％。


集團兩項主營業務——金屬鎂產品業務和農業肥料業務——收入分別錄得44.1％和28.1％的增長。由於高毛利的稀土鎂合金產品（包括高性能稀土鎂合金及稀土鎂中間合金等高端產品）在產品結構中佔比大幅上升，推動收入快速增長。集團擁有21項稀土鎂合金生產工藝及技術專利，處於行業領先位置。去年6月，集團引入稀土鎂合金權威科研單位——中國科學院長春應用化學研究所旗下公司為科技策略股東，進一步加強研發實力和技術水平。


收入利潤同飈 新廠房第三季投產

農業肥料業務方面，兩大主要產品複合肥和生物有機類肥料的收入分別增長22.1％和57.9％。由於集團通過技術創新改進了生產工藝，大幅提升了生產效率，令複合肥產品的毛利率由2012年度的17.9％提升至22％。至於有機肥產品，集團通過技術改進，擴大了廢棄物在有機肥原料中的使用，降低了生產成本，令有機肥產品的毛利率由35.5％提升至37.9％。2012年3月正式投產的硅鎂肥系列產品收入增加69.7％，佔農業肥料業務收入的20.2％。在產量高速增長的同時，仍保持較高毛利率。集團第一期擴建年產能30萬噸的新廠房將於今年第三季建成投產，二期年產能40萬噸項目也在積極籌備中。


以2013年度每股基本盈利8.96仙計算，往績市盈率降至10.9倍，2014年度盈利估計可達到2.7億元，增長17.4％，預測市盈率將降至10倍以下。已沽出者可於0.96元買回，目標看1.1元，止蝕位0.89元。


[黃瑋傑 師傅話齋]