天達環球﹕日歐股市看俏

【明報專訊】投資策略除了要視乎宏觀經濟因素，多元化的資產配置可為充滿暗湧的前景提供另一出路，既為投資者提供長線穩定的回報，並有效減低單一資產類別的投資風險。天達環球策略管理基金經理Philip Saunders表示，現時環球股票估值合理，盈利前景樂觀，尤其看好日本及歐洲市場。至於債券雖然回報率不算吸引，但回報較現金為佳，可選取具投資級別投資。


近月投資者對新興市場的跌市甚為緊張，Philip Saunders指出，主要是過去這些市場表現火紅，投資者累積不少新興市場的資產，現時市况受收水影響，從而令資金流出。他估計，今年市况會較去年艱辛和波動，但長遠趨勢會隨着經濟回穩和盈利增長帶動，仍然穩步向上。


新興國減速 發達國正復蘇

「現時新興市場發展減速，成熟國家卻正在復蘇，兩個地區的經濟周期正在逆轉。」Philip Saunders表示，美股已累積一定升幅，今年將整固（Consolidation），預期市况將平穩發展，只是未必會像去年那樣爆升，惟對後市仍然樂觀，且絕不認為美股存在泡沫，皆因企業盈利仍可支持，成為股市上升動力引擎。


歐元區經濟方面，增長回復未算強勁，但總算平平穩穩，由於歐洲通脹趨跌，他認為央行會繼續出招刺激經濟，受惠於低利率下，歐洲公司借貸成本降低，有利企業發展。


日提高消費稅 不會打擊復蘇

現時該基金約有六成半資產為股票，兩成三成定息收入，另有約6%另類投資及期貨，其餘為現金。Philip Saunders看好日本及歐洲等地，認為前者的通脹率有望達2%的目標水平，加上弱日圓和其他政策會阻止通縮的發生，相信日本經濟將展開新一章。


Philip Saunders說：「提起日本市場，很多人只留意出口及貿易方面，雖然的確是很出色，但日本其實亦是一個很龐大的內需市場。」雖然日本即將提高消費稅，但認為不會嚴重打擊其復蘇步伐，只是日股現時估值較高，待回落後始開始增持。


至於歐洲，他笑言大企業太悶（Too boring），會較偏向小型公司，而且在經濟復蘇初期會最先受惠，行業則對醫療護理、資訊科技、電訊和非必要消費品看高一線。


增持成熟市場國債 仍跑贏現金

基金的定息產品中，短期會增持成熟市場的國債，減持投資級別債券，雖然整體回報不算吸引，但仍跑贏現金。貨幣方面，因美國增長良好及減少量化寬鬆，加上烏克蘭及俄羅斯局勢不穩，故會增持具避險作用的美元，減持偏貴的歐元，商品貨幣因仍未完成調整，故亦不看好。


他提到，基金於俄羅斯只有極小量投資，不過由於烏克蘭有出口石油到歐元區，所以局勢不穩或會影響輸出，問題比較複雜和嚴重，必須密切留意。


明報記者

[余美玉 基金特區]