午言﹕硬着陸！誰在唱空中國？

【明報專訊】2月份的匯豐中國製造業採購經理指數（PMI）初值下跌至48.3，創7個月新低，不僅低於1月份的49.5，也差過市場預期的49.5。 疲弱的經濟數據引發中國經濟增長放緩的憂慮再次升溫，眾多香港投行紛紛發表報告開始探討 「中國硬着陸」的市場風險。


反駁唱衰言論 官媒幼稚

「一些資本大鱷在推波助瀾，刻意唱空中國」、「一些海外勢力在叫囂中國經濟硬着陸，別有用心」。立刻，我們就看到內地一些新聞媒體對此措辭強烈的評論。「看空中國的勢力必將再一次失望！」、「中國經濟絕對不會硬着陸！」這些鏗鏘有力的言論聽起來很美、很愛國。但其實這些言論是幼稚、片面的，甚至是有害的。對此進行深層次的分析和思考，才可更加清楚地看清中國的經濟發展。


GDP以外生活質素待改善

首先，讓我們坦誠面對事實，這兩年中國經濟增長已經放緩。2014經濟增長目標是7.5%、7.0%還是7.2%並不重要，增長放緩是眾所周知的事實，並且將來經濟增速還可能進一步放慢。從1978年內地打開國門、改革開放，到2013年已經35年了，中國經濟高速增長了35年！這35年的平均增幅是9.8%。這是世界紀錄，無人可及。現在，中國已經是世界第二大經濟體。即使每年的經濟平均增幅降到4%。中國仍將在2043年成為世界第一經濟大國（以美國年平均增長等同於2013年的1.9%計算）。中國的發展到了2043年就結束了嗎？顯然不是，國家的發展任重而道遠。一個國家的發展是幾十年，甚至幾百年的歷程。爭取早幾年，或是晚幾年達到世界經濟最大國的地位對中國來說，其實毫無價值（有統計說，遠在唐朝時，中國GDP就佔全球比重58%）。


中國追求的不應是一個單純的GDP數字，而應該國富民強、國泰民安，人民的生活水準、教育程度、文化質素、環境保護、身體健康等等方面達到世界第一。經濟高速增長了這麼多年，在物質生活，基礎設施大幅改善的同時，也產生了很多有待解決的問題。環境保護和整治污染、醫療和退休保障、過剩產能以及債務膨脹等問題，都要花時間、精力去解決。增長放緩從這方面來說，正是當前中國所需要和所期望的。中國需要抓住這個機會深化改革，調整經濟結構，淘汰過剩和無效產能，提高生產率，改善經濟增長效率。


如果經濟放緩恰恰是我們所需要的，又何必懼怕「唱空中國」、「中國硬着陸」等等的論調呢？刻意拒絕經濟放緩以及與之而來結構調整，強行加大投資、放寬借貸，繼續低效率、超高速增長的發展思路，才是中國當前真正應該擔心的問題。內地股市多年以來一直熊冠全球，為什麼呢？如果說股市是經濟發展的晴雨表，是否中國改變一下經濟增長模式，情况才會有所不同呢？


經濟放緩反成深化改革契機

當然還有一種說法是，中國的經濟不可以放緩到4%至5%的水準。因為中國經濟是世界經濟增長的引擎，是發展中國家的核心，是世界最大貿易體。如果放緩，後果非常嚴重云云，這種說法更加可笑。國家發展考慮的首先是本國的發展，各國的發展有不同的階段、形態和模式。中國的經濟政策決定不可能全面考慮世界所有其他國家的需求。退一步來說，若一些國家長期片面依賴中國粗放的經濟增長，他們是不是也到了該調整結構的時候？如果中國現在的「硬着陸」會帶來將來更高效、更持久的增長，他們是否因為也將最終受益，而應該現在大力支持呢？


總之，經濟增長放緩，是中國調整經濟結構的機會，恰恰是高速增長多年的中國所需要的，是個機遇。我們不應害怕，而應該大膽地去改革。今天的放緩是為了明天更好的增長。若有人把放緩叫做「硬着陸」，讓他們去叫吧。中國，請走好自己的路！


作者為香港對冲基金投資總監