瑞銀料利豐盈利目標不變

【明報專訊】瑞銀在本周四發表報告，估計利豐（0494）即將公布的新3年發展計劃，最多只會將2016年的除息稅前盈利目標，維持在2013年目標水平的15億元（美元．下同），並預期集團業務面臨重大轉型挑戰，維持「沽售」評級，目標價僅7.5元。這相對昨日收市價10.15元，有26.1%下跌空間。


目標價7.5元較現價低26％

利豐在2010及2013年連續兩次3年計劃，均未能夠達到原定的10億及15億元的除息稅前盈利目標。瑞銀估計，利豐將於3月下旬公布新3年計劃內，並預期最多只會維持除息稅前盈利在15億元的目標水平。該行指出，利豐將由過往注重收購，回歸日常營運及自然增長上。過往5年利豐透過收購，涉足及重注投入在美國的私人品牌生意市場，但是瑞銀相信，價格低廉的私人品牌產品市場佔有率，將向平價時裝及特價品方面轉移。


亦因為前述因素，瑞銀認為，利豐有需要在當前急劇變化的市場中演進。但是隨着更多中、高級管理層步入退休之時，他們在處事上未必願意有太大改變，這間接影響到利豐的運作重組。因此，該行預期，利豐會在2014/15年度上半年，開始有大規模的架構重組，或涉及管理層的大換班。