本地電訊股 高息可吼 ／文：江宗仁

【明報專訊】恒指昨升76點，收報22,664點，成交金額601億元。中保監昨午透過官方微博，宣布將投資權益類資產佔保險公司上季末總資產的監管比例，由25%上調至30%，理論上可為市場帶來4000億元（人民幣．下同）資金，消息刺激A股向好，曾一度升超過1.5%。但港股未見受惠，恒指國指變動均不大，資金續炒個股，手遊、醫藥股再尋頂。經過近2、3周的回升，動力板塊若非破頂亦已回到高位，短期難免較為波動，仍處於低位的本地電訊股走勢不俗，亦有高股息支持，可留意。


繼新股註冊制實施遙遙無期後，中保監亦宣布好消息，將險資入市比重放寬至30%，以總額8萬億元計算，可為股市帶來4000億元新錢。消息刺激滬深兩市皆升逾1%，預料難受惠的創業板則逆市微跌。其實消息只是理論上利好，目前險資持股大約8000億元，僅佔總資產10%左右，原先25%上限額度遠遠沒有用完，故上調最高比重的實際作用不大。


增險資入市比重 A股添4000億資金

以圖論勢，上證指節節上升，連續3日成交突破1200億元，9天RSI接近70，為去年三中全會行程以來首次。但論市寬，滬市573隻升350隻跌，深市更跌多升少，升勢亦相當集中在重磅股身上，估計後市會出現較大阻力。港股這邊則市况牛皮，個股續升，手遊科網休息一天再開車，博雅（0434）破頂但高位顯著回落，其他股份走勢亦相近；剛宣布收購的復星醫藥（2196）再破頂，連帶四環（0460）亦創新高，其他三、四線的醫藥股亦牛氣冲天。


騰訊金軟四環復藥可續揸

中長線來看，動力股多數有比較好的增長前景，今年預測20多倍市盈率並非過高，但環球市况過去兩周大幅反彈，短線動力亦似有轉弱迹象，究竟應續追強勢股，還是改吼低位轉強股，是當前的一個重要決定。筆者覺得龍頭應繼續持有，例如騰訊、金軟（3888）、四環、復藥等，或許估值確實不便宜，但大行業的龍頭，交出理想業績的機會率還是相當高，就好像恒安（1044）一樣，只要保持增長勢頭，過去6、7年的預測市盈率未曾跌穿20倍。但一些二、三線的則宜趁高位減持來提升現金水平，調整時便有資金買貨。


撇除動力股和大型藍籌國企，亦有個別板塊有頗高值博率，本地電訊股是其中之一。經過多年高速增長後，本地市場趨於飽和，早已令估值受壓，政府還要強行收回頻譜再拍賣，更增加往後投資負擔，導致整個板塊長跌長有。香港電訊（6823）收購CSL，既不會參與拍賣又令頻譜數量增加，均有利業界，最重要是股價已下跌多時，應足夠反映了上述的不利因素。即使仍要參與競投的數碼通（0315）及和記電訊（0215），股價亦在低位反覆回升，走勢似上升三角形，能否向上突破展升浪不好說，但下跌風險卻非常有限，亦提供6厘股息率，值得留意。


[江宗仁 還看今朝]